沪镍不锈钢市场周报总结
周度要点小结
- 沪镍：
- 周度回顾：沪镍主力震荡下跌，周线涨跌幅-1.98%，振幅2.41%，主力收盘价117080元/吨。
- 行情展望：宏观面显示中国10月社融8100亿元，新增贷款2200亿元，M2-M1剪刀差扩大；美联储官员放鹰。印尼PNBP政策限制镍资源供应，内贸矿升水持稳；菲律宾镍矿供应高位但品位下降，国内镍矿库存低位。冶炼端新投电镍项目缓慢投产，但镍价低及成本压力导致部分炼厂减产，精炼镍产量增长受限。需求端不锈钢厂旺季不旺，但成本镍铁下跌改善钢厂利润，排产量上升；新能源汽车产销爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存增长，现货升水上涨，LME库存亦增长。预计镍价震荡弱势运行。
- 观点参考：短线沪镍震荡偏弱，关注MA5压力。
- 不锈钢：
- 周度回顾：不锈钢震荡下跌，周线涨跌幅-1.47%，振幅2.31%，主力收盘价12380元/吨。
- 行情展望：原料端菲律宾进入雨季，镍矿品位下降，国内镍铁厂原料库存趋紧；印尼镍铁产量高位回流，镍铁价格下跌。供应端钢厂利润修复，传统消费旺季尾声，基建和地产需求预期，不锈钢厂排产增加，供应压力增加。需求端下游旺季不旺，采购意愿不高，社会库存窄幅增加。技术面持仓增量价格下跌，空头氛围偏强，下行通道下沿。
- 观点参考：不锈钢期价震荡偏弱，关注MA10压力。
期现市场情况
- 沪镍：期货价格下跌，截至11月14日主力收盘价117080元/吨，下跌2360元/吨；现货价119600元/吨，基差2520元/吨。
- 不锈钢：期货价格下跌，截至11月14日主力收盘价12380元/吨，下跌185元/吨；现货价13350元/吨，基差970元/吨。
- 比值：镍不锈钢比值9.46（下跌0.05），锡镍比值2.49（上涨0.12）。
- 持仓：沪镍前20净持仓-32253手（减少214手），不锈钢前20净持仓-11233手（减少45手）。
产业链情况
- 供应端：
- 镍矿港口库存1481.66万吨（增加2.56万吨），电积镍生产利润650元/吨（下降475元/吨）。
- 国内电解镍产量9月36795吨（同比增0.25%），进口量9月187185.981吨（同比增200.63%）。
- 上期所镍库存40573吨（增加6154吨），LME镍库存252090吨（增加8712吨）。
- 需求端：
- 300系产量180万吨（环比增2.12%），出口量9月34.86万吨（环比降2.18万吨）。
- 佛山不锈钢库存328647吨（增加36406吨），无锡库存559316吨（下降11449吨）。
- 不锈钢生产利润-37元/吨（增加84元/吨）。
- 房地产业1-10月投资下降14.7%，家电行业9月产量同比增长。
- 新能源汽车10月产量332.2万辆（同比增26.9%），挖掘机9月产量31608台（同比增15.3%）。
研究结论
- 沪镍：短期震荡偏弱，关注MA5压力，长期看镍价弱势运行。
- 不锈钢：期价震荡偏弱，关注MA10压力，供应压力增加但需求旺季不旺。
