周度要点小结
- 沪镍：本周主力高开低走，周线涨跌幅为-1.28%，振幅2.09%，收盘报价120590元/吨。印尼PNBP政策限制镍资源供应，内贸矿升水持稳；菲律宾镍矿供应高位但品位下降，国内镍矿库存低位。冶炼端新投项目缓慢投产，但低镍价和成本压力致部分炼厂减产，精炼镍产量增长受限。需求端不锈钢厂旺季不旺，但成本镍铁下跌改善钢厂利润，排产量或上升；新能源汽车产销爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存增长，市场按需采购，现货升水上涨；LME库存亦增长。预计镍价震荡调整，关注12-12.4万元/吨。操作建议暂时观望或逢低做多。
- 不锈钢：本周震荡回落，周线涨跌幅为-1.21%，振幅1.91%，收盘报价12655元/吨。原料端印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，镍铁产量高位回流国内，价格下跌；供应端钢厂利润修复，传统消费旺季尾声，基建和地产需求预期，不锈钢厂排产预计增加。需求端下游旺季不旺，采购意愿不高，社会库存窄幅增加。技术面持仓减量价格下跌，多空分歧，下行通道趋势，关注12400-12800元/吨。操作建议暂时观望或逢高轻仓做空。
期现市场情况
- 沪镍：主力收盘120590元/吨，下跌1560元/吨；镍生铁价格3050元/吨，下跌300元/吨。
- 不锈钢：主力收盘12655元/吨，下跌155元/吨；镍铁价格930元/镍，下跌5元/镍。
- 基差：沪镍基差1360元/吨，不锈钢基差845元/吨。
- 价格比率：镍不锈钢比值9.53（下跌0.01），锡镍比值2.35（上涨0.03）。
- 持仓量：沪镍前20净持仓-36687手（减少128手），不锈钢前20净持仓-20208手（减少10035手）。
产业链情况
- 供应端：
- 镍矿：港口库存1497.91万吨（下降30.93万吨），电积镍生产利润-1550元/吨（下降900元/吨）。
- 电解镍：8月产量36695吨（同比增加0.3%），9月进口28570.87吨（同比增加16.97%），1-9月累计进口187185.981吨（同比增加200.63%）。
- 库存：上期所库存36751吨（增加7236吨），LME库存251436吨（增加20124吨）。
- 需求端：
- 不锈钢：9月总产量342.67万吨（环比增加3.35%），其中300系产量176.27万吨（环比增加1.43%）；9月进口11.67万吨（环比增加0.31万吨），出口34.86万吨（环比下降2.18万吨）。
- 库存：佛山库存287226吨（增加7268吨），无锡库存571247吨（下降2230吨）。
- 利润：不锈钢生产利润-84元/吨（增加52元/吨）。
- 下游需求：
- 房地产业：1-9月房屋新开工面积同比下降18.9%，竣工面积下降15.3%，投资下降13.9%。
- 家电行业：9月空调产量同比下降3.96%，冰箱产量同比增加5.18%，洗衣机产量同比增加7.43%，冷柜产量同比增加5%。
- 汽车产业：9月新能源汽车产量327.6万辆（同比增加48%），销量322.6万辆（同比增加41.7%）。
- 机械行业：9月挖掘机产量同比增加15.3%，大中型拖拉机产量同比增加2.5%，小型拖拉机产量同比下降9.1%。
