01 VLGC运费/美湾航线运费小幅回落
丙烷区域套利&巴拿马运河等待时间/美湾-远东套利窗口环比修复
LPG区域&品质价差/民用气相对丙丁烷清洁气经济性环比修复
成品油&烷基化油价格/烷基化利润环比修复，维持深度亏损
MTBE价格&价差/内外价差同比偏高位，本周出口订单16.9万吨（+11.4）
LPG部分-海外基本面及亚洲丙烷平衡表
短期（10月）：受8-9月巴拿马运河拥堵、LPG船舶绕航影响，前期延后的亚洲丙烷到港预计于10-11月逐步兑现。10月亚洲丙烷供需预计相对宽松，11月边际收紧但整体仍维持紧平衡。中期（11-12月）：随着日本取暖季需求启动及补库逐步展开，亚洲丙烷供需预计趋紧，12月进入旺季，供需缺口进一步扩大。按照测算，12月国内PDH开工率需较平衡表假设（72%）下降约15%才能完全弥补供需缺口。注：本平衡表并未显著计入美国11月新码头投产带来的供应增量。一方面，新码头投产及产能爬坡需要时间，实际增量兑现至亚洲到港或延后至年底至明年初；另一方面，美湾持续高位发运及船舶绕航降低VLGC周转效率，新增运力存在约束，前期专题测算，若月度发运增加50万吨（假设全部绕行好望角），VLGC运力将明显不足；此外，考虑到10-11月亚洲丙烷供应相对充裕，叠加美湾冬季需求增长及库存拐点临近，FEI/LST套利窗口未必能够持续支撑美国发运再创新高，新码头投产对四季度亚洲供应的实际影响仍有待观察。
美国基本面数据-月度
美国基本面数据-周度
Argus调查预期：-150kb（预测范围：-1300kb ~ +1200kb）
截至10月9日，美国库存减少至1.064亿桶（-1471kb）。产量持稳；出口减少；内需增加。
印度基本面数据-月度/9月进口LPG中，约40万吨美国货被中东货替代
日本基本面数据-月度
LPG部分-海运物流
中东LPG发运量
截至2025年底，全球共有410艘VLGC。预计2026年共有41艘投入使用，增速10.0%；1-9月已投30艘，仍有11艘待投。预计2027年共有47艘投入使用，增速10.4%。
国内液化气工厂装置检修统计
汽油产销及库存/山东地炼汽油产销92%；汽油厂内库存延续环比增加
柴油产销及库存
丙烯产业链价格/本周丙烯山东市场价维持偏强运行；裂解利润周初压缩后逐步修复，MTO利润伴随成本大幅走弱而修复，PDH利润环比修复
丙烯产业链价格/丙烯下游利润分化；山东粉料亏损加剧，PO、丙烯酸、正丁醇利润走弱，丙烯腈、辛醇、酚酮利润环比好转；截至周五，华东地区PO&丁辛醇利润尚可，山东地区所有下游均维持亏损
丙烯产业链价格周报-下游
丙烯价格-国际/船货需求增加，丙烯进口利润窗口环比收窄
丙烯价格-国内/山东丙烯周内小幅走弱，环比上周尾涨幅明显
丙烯部分-平衡表
丙烯全国平衡表-需求
丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-供应
本周平衡表变化：
•供应-本周，海伟PDH、万华裂解停车检修，山东地区MTO对甲醇负反馈全停；而前期停车装置重启推迟至月底，山东丙烯基本面维持偏紧格局，现货价格维持万元关口以上。本周供应增量主要来源于金能PP停车后短暂外放现货。供应拐点关注月底振华PDH重启。
•需求-下游则跟涨有限，利润均环比走弱，全面亏损。其中，粉料仅舒肤康维持生产；PO负反馈显著，金岭、三岳等多套氯醇法装置降负或存缩量预期；正丁醇作为当前丙烯最好的下游开工维持偏高，关注万华新增产能兑现后对正丁醇走势的压制。
Special report on Guotai Junan Futures•综合-10月中上旬，区域内供应端维持偏紧，丙烯仍有偏强支撑；10月下旬-11月，伴随需求走弱带来的下游负反馈进一步兑现，以及振华供应的回归，预计丙烯短期走势承压。
丙烯部分-供应
丙烯上游-PDH/产能利用率70.9%（+1.6）
主要装置变化：
•本周，海伟（50）周尾停车；东华茂名（60）、巨正源1#（60）、宁夏润丰（30）依次重启，PDH开工率71%。•下周，关注泉州国亨（66）重启动态，叠加本周重启装置提负，预计PDH开工提升至73%左右。•综合来看，4月月均开工54.5%，5月月均开工54.8%，6月月均开工67.0%，7月月均开工70.5%，8月月均开工73.9%，9月月均开工76.3%；预计10月73%，11月78%。
丙烯上游-MTO/产能利用率73.5%（-6.2）
主要装置变化：
丙烯进出口
丙烯部分-需求
丙烯下游-PP/产能利用率65.0%（-1.3）
丙烯下游-PP/产能利用率65.0%（-1.3）
丙烯下游-PP/产能利用率65.0%（-1.3）
丙烯下游-PP粉/产能利用率20.4%（+1.0）
主要装置变化：
•本周，三江（15）、天大（15）、润丰（30）陆续重启。
丙烯下游-PO/产能利用率69.9%（-4.0）
主要装置变化：
•本周，三岳（32）停车检修，华泰（8）、齐翔（30）、瑞恒（40）降负运行，PO开工下滑至70%。•下周，鑫岳（38）、金陵（16）仍有缩量预期；11月浙石化（27）或有年检计划，PO开工存进一步走低空间。
丙烯下游-PO/本周PO利润环比走弱，山东地区装置负反馈逐步显现
重点装置动态：
•本周，浙石化（13）一条线停工。
丙烯下游-丙烯酸/产能利用率68.7%（-4.3）
丙烯下游-丙烯酸/产能利用率68.7%（-4.3）
主要装置变化：
•本周，江苏三木、山东开泰、上海华谊停车检修。
丙烯下游-正丁醇/产能利用率87.8%（+2.5）
主要装置变化：
•10月底，安庆曙光（12.5）、大庆石化（8.5）、延安能化（20）存重启预期，驱动正丁醇开工率大幅提升；但基于当前正丁醇利润不断走弱，建议密切关注装置实际运行动态。
丙烯下游-辛醇/产能利用率71.0%（-4.0）
主要装置变化：
•本周，齐鲁1#（8.5）重启；蓝帆（14）、诚志2#（22）、宁夏百川（12）停车检修。•下周，诚志1#（12.5）计划停车检修。
丙烯下游-酚酮/产能利用率81.4%（-7.9）
丙烯下游-ECH
丙烯部分-下游库存
丙烯下游库存-PP及粉料
丙烯下游库存-PP生产企业
丙烯其他下游库存
