C3产业链周度报告

国泰君安期货研究所陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238赵书岑（联系人）期货从业资格号：F03147780日期：2026年3月15日 CONTENT 本周LPG观点：短期地缘扰动偏强 LPG国内现货及基差/最低可交割品为民用气 LPG国内市场价格/原料受地缘扰动，民用气价格大幅上调 区域报价、贴水及运费/美湾FOB贴水进一步抬升，FEI现货贴水及美湾-远东套利窗口维持高位 LPG部分-供应 美国LPG发运量/总量环比略增；向亚洲发运较上周持平 加拿大LPG发运量 中东LPG发运量/地缘趋势紧张，霍尔木兹海峡受阻，中东发运几乎停滞 中东LPG发运量 LPG部分-需求&库存 LPG国内炼厂库存/累库为主 民用气国内炼厂库存/小幅累库为主 LPG码头进口货库存 丙烯产业链价格/地缘扰动，原油、丙烷强势走高，成本中枢抬升，丙烯冲高回落；PDH利润修复 后再度压缩，装置停车消息集中释放；MTO利润修复丙烯产业链价格周报-上/中游 丙烯产业链价格/外采制PP粉粒利润有所修复；其他下游跟涨流畅，利润同步好转 丙烯价格-国内/成本抬升，PDH停车消息释放，丙烯跟涨 丙烯部分-平衡表 丙烯产业链开工率/粉料利润修复后部分装置回归；上下游开工普降，裂解、PP、辛醇降幅最大 丙烯全国平衡表-需求 丙烯山东平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-供应 本周平衡表变化： •供应-本周，新增3-4月数套装置检修计划，全国4月PDH开工下调至50%，山东地区PDH开工同步大幅下调。 •需求-本周，外采型粉料利润脉冲式修复，部分装置回归；油制及石脑油制PP装置新增检修较多；其他下游装置持稳为主。•综合-受区域内供应装置重启推迟影响，叠加PDH检修预期增多，3-4月静态平衡环比维持偏紧格局；4月平衡环比上周进一步明显收紧。 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-需求 丙烯部分-供应 丙烯上游-PDH/产能利用率63.2%（-1.7%）；利润维持深度亏损水平 主要装置变化： •本周，中景石化3#（100）重启；卫星化学2#（45）、浙江石化（60）停工，广西华谊（75）、瑞恒（60）、利华益（60）等装置降负运行，PDH开工率下滑1.7%至63.2%。 •下周，万华化学（75）、宁波台塑（60）等或有检修，PDH开工预计有所下滑。霍尔木兹海峡通行受阻，原料丙烷供应紧张，工厂原料多备至3月底4月初，3-4月多套装置计划检修，预计4月PDH开工率下滑至50%。 丙烯上游-MTO/产能利用率84.1%（+/-0.0%）；利润环比修复至高位水平 主要装置变化： •本周，斯尔邦（45）、浙江兴兴（39）维持检修；延长中煤2#（30）月初停车检修，计划下周重启，其他装置维持稳定。 丙烯进出口 丙烯部分-需求 丙烯下游-PP/产能利用率70.1%（-4.4%） 主要装置变化： •本周，浙江石化3#（45）停车检修；舒肤康停粒料（15）、福建联合2#（33）、古雷石化（35）、中沙天津（45）、延长中煤榆林（40）等裂解制及煤/甲醇制PP停车延续。 丙烯下游-PP利润 丙烯下游-PP粉/产能利用率31.4%（+4.0%） 主要装置变化： •本周，舒肤康、山东凯日、中捷石化等上周重启装置维持生产，凯日（6）重启；浙江鸿基（12）、南京炼化（10）、广西鸿谊（15）停工。 丙烯下游-PO/产能利用率76.8%（-2.8%） 主要装置变化： •本周，航锦（12）、渤化（20）、联泓（30）装置降负运行，山东三岳（32）、盛虹（20）短停，浙石化（27）窄幅提负。 丙烯下游-PO/PO冲高回落，氯醇法及HHPO法利润利润均改善 丙烯下游-丙烯腈/产能利用率73.9%（-1.0%）；利润环比明显改善 重点装置动态： •本周，抚顺石化（9）维持停车检修，安庆石化（21）窄幅提负。 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率77.5%（-1.6%） 主要装置变化： •本周，山东开泰1#（3）重启，部分装置小幅降负。 丙烯下游-正丁醇/产能利用率84.6%（-1.8%）；利润高位 主要装置变化： •本周，鲁西（40）维持低负荷运行。•下周，安庆曙光（12.5）计划检修。 丙烯下游-辛醇/产能利用率91.0%（-4.0%）；利润有所改善，但幅度相对克制 主要装置变化： •本周，鲁西石化（38）、华鲁恒升（15）、卫星化学（20）降负运行，山东建兰（21）停车检修。 •下周，齐鲁石化（8.5）计划停车检修。 丙烯下游-酚酮/产能利用率86.5%（-1.5%） 主要装置变化： •本周，惠州忠信1#（12）重启，扬州实友（12）降负，浙石化（50）维持85%负荷运行。 丙烯下游-ECH 丙烯部分-下游库存 丙烯下游库存-PP及粉料 丙烯下游库存-PP生产企业 丙烯其他下游库存 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING