C3产业链周度报告

国泰君安期货研究所陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238赵书岑（联系人）期货从业资格号：F03147780日期：2025年9月21日 CONTENT LPG部分-价格&价差 LPG国内市场价格 区域报价、贴水及运费-美国-远东运费高位回落后再度反弹，本周持稳；巴拿马运河等待时间增加 丙烷价格-先涨后跌 LPG部分-供应 美国丙烷发运量-向日韩发运量历史高位，向中国发运量仍有限 加拿大丙烷发运量-向中国稳定发运量4-6万吨/周 中东LPG发运量-伊朗发运受限 中印日韩进口量-印度进口到船历史高位 LPG商品量-总商品量53.9万吨（+0.2%），民用气20.2万吨（-1.8%） ◆本周中国丙烷供应量在54.29吨，环比下跌4.9%。 ◆国产方面，国内炼厂商品量总量为4.79万吨，较上周持平。本周齐成化工装置恢复，但在周尾，对整体供应影响有限。 ◆国际船期到港量49.5万吨，以华南为主。本周实际到船符合预期，盘锦先后到货两船，天津周内无新增计划，山东各港口均有到船，烟台和龙口锚地有船待卸，南方地区华东和福建到船均不多且较分散，华南周内到船量较大且分散，受台风影响目前汕头锚地有船待卸。 LPG部分-需求&库存 化工需求-PDH开工率下降，MTBE开工率环比小幅上涨 LPG国内炼厂库存 LPG码头进口货库存-华南累库，华东、山东去库 丙烯部分-价格&价差 丙烯产业链价格 丙烯产业链价格 丙烯价格-国际/美金价格高位小幅回调 丙烯价格-国内/山东市场相对坚挺，华东价格回落，区域价差走扩 丙烯部分-平衡表 丙烯产业链开工率 丙烯全国平衡表-需求 丙烯山东平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港）平衡表-供应 本周平衡表变化： •供应-维持上周预期；但若成本维持高位，存在PDH装置因利润问题新增意外检修的可能。 •需求-PP方面，裕龙两条线本周重启；PO方面，齐翔、华泰均停车检修；丙烯酸方面，万华蓬莱进一步提负，丙烯酸开工率上调；正丁醇方面，鲁西化工仍维持低负荷运行，9、10月开工率均有所下调。 丙烯山东地区（包括江苏连云港）平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港）平衡表周度变化 丙烯部分-供应 丙烯上游-炼厂/主营开工处于历史同期高位，利润良好；地炼利润历史低位 丙烯上游-裂解/乙烯裂解83.8%（-2.0%），裂解利润小幅修复 丙烯上游-PDH/产能利用率64.6%（-5.9%） 主要装置变化： •本周，东明（10）、万华蓬莱（90）重启；而中景降负，PDH开工率有所降低。 •下周，振华（75）预期回归，中景逐渐提负，PDH开工率预计将提升。 丙烯上游-MTO/产能利用率83.8%（+2.2%） 主要装置变化： •本周，青海盐湖（16）维持停车；浙江兴兴（39）重启后提至满负运行，MTO开工率上升。•下周，神华新疆（45）、宁夏宝丰（50）预期重启，MTO开工率预计仍有所提升。 丙烯部分-需求 丙烯下游-PP/产能利用率74.9%（-1.9%） 主要装置变化： •山东地区，金能1#（45）本周重启，3#（45）停车中，预计月底重启；裕龙1#（40）、4#（40）本周重启，3#（40）停车，现150万吨/年产能运行。 丙烯下游-PP利润/装置利润环比好转 丙烯下游-PP利润 丙烯下游-PP粉/产能利用率34.0%（+0.8%） 主要装置变化： •当前，山东地区粉料因利润原因，外采装置几乎已全部关停。 •本周，三江两条线（30）重启，卫星1#（15）停工。 丙烯下游-PP粉/产能利用率34.0%（+0.8%） 丙烯下游-PO/产能利用率71.8%（-2.0%） 主要装置变化： •本周，华泰（8）、齐翔（30）、浙石化（27）均停车检修；中海精细（8）、中石化长岭（10）小幅提负操作，PO开工率下降2%。•下周，万华4#（60）预计技改后回归，华泰恢复，预期开工率将有所提升。 丙烯下游-PO/产能利用率71.8%（-2.0%） 丙烯下游-丙烯腈/产能利用率72.7%（+0.8%） 重点装置动态： •本周，大庆石化（8）、安庆石化（13）提负，齐翔（13）开工；浙石化（26）停车检修，丙烯腈开工率微幅提升。 •下周，抚顺石化（9）预期回归。 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率79.5%（+5.1%） 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率79.5%（+5.1%） 本周主要装置变化： •本周，万华蓬莱（32）提负；中海油惠州停车检修，丙烯酸行业开工率明显提升。 丙烯下游-正丁醇/产能利用率87.2%（+/-0.0%） 主要装置变化： •本周，正丁醇装置整体维持稳定。 丙烯下游-辛醇/产能利用率96.0%（+/-0.0%） 主要装置变化： •本周，辛醇装置整体维持稳定。 丙烯下游-酚酮/产能利用率71.0%（+2.0%） 主要装置变化： •本周，盛虹（25）重启，瑞恒（25）提负，酚酮开工率有所上升。•下周，中石化三井（15）、龙江化工（13）计划重启。 丙烯下游-ECH 丙烯部分-下游库存 丙烯下游库存-PP及粉料 丙烯下游库存-PP生产企业 丙烯其他下游库存 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货产业服务研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING