LPG
- 外盘走势：春节期间外盘LPG价格呈现“先跌后涨”的震荡走势，核心驱动为地缘局势影响原油端变化。2月17日日内瓦谈判后LPG跟跌原油，19日特朗普再度施压伊朗后LPG跟涨。截至最新，外盘丙烷上涨约15美元/吨（3%），节日内未出现极端行情。
- 现货情况：春节期间国内PDH工厂原料采购有限，现货成交有限，呈现“纸货上涨、现货贴水走弱”格局，现货价格变动不大。
- 供需分析：美国LPG发运量环比持稳，向亚洲发运增加；中东发运量稳定。化工需求/PDH开工率小幅抬升，炼厂库存节前去库明显，历史同期中性。亚洲丙烷平衡表显示，1季度供应偏紧，2季度供应回归正常，供需偏紧格局环比预计缓和。
丙烯
- 价格走势：国际丙烯价格持稳，进口窗口维持关闭。
- 供需平衡：1月供应检修兑现，需求受政策推动强势，维持紧平衡格局。3月静态平衡环比预计宽松。
- 供应情况：主要装置变化包括青岛金能、福建中景、东莞巨正源等维持停工；万华蓬莱提负，辽宁金发、利华益短停。斯尔邦、浙江兴兴维持检修。
- 需求情况：外采型粉料装置停车，PO、丁辛醇采购需求支撑维持偏强，但PO利润已压缩至亏损边际。丙烯下游库存方面，PP及粉料库存下降。
- 下游开工：PP开工率75.9%（+2.0%），丙烯酸开工率84.2%（+1.8%），正丁醇开工率86.0%（+1.5%），辛醇开工率95.0%（+4.0%）。
- 下游利润：PO、丁辛醇产业链利润转移至下游环节，丙烯酸丁酯维持高开工，DOTP、DOP开工回落。
- 研究结论：2月供应装置检修兑现，需求受政策推动强势，维持紧平衡格局。3月静态平衡环比宽松，关注鲁西化工、安庆曙光检修动态。
总结
- LPG：外盘价格震荡，现货分化，1季度供需偏紧，2季度格局缓和。
- 丙烯：价格持稳，供应阶段性收紧，需求强势，3月平衡预计宽松，关注下游利润及装置检修动态。
