天然橡胶周度报告

基本面数据

• 印尼产量：2025年印尼天然橡胶产量微降0.5%至212万吨，种植面积和收割面积均同比下降，但亩产同比增5.4%。
• 泰国洪灾：泰国洪灾影响逾4500家经营主体，汽车产业链面临断供风险，供应链传导可能导致整体产能下降。
• 中国进口：前三季度中国进口橡胶同比降7.1%至568.3万吨，9月进口58.8万吨，同比下降20.8%。

行情走势

• 天胶青岛及社会库存累库，下游高价承接能力有限，市场看涨动能削弱，胶价承压回落。
• 大宗商品氛围转弱，前期利好被消化。

基差与月差

• 月差：NR月差扩大，RU-NR价差扩大，NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差减小。
• 其他价差：全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。
• 非标基差：进口胶市场报盘下跌，下游逢低补货，实单交投偏淡。
• 深浅色价差：全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。

替代品价格

• 丁二烯价格偏弱震荡，顺丁橡胶出厂价格跟随走低，但跌幅不及丁二烯，生产利润向上修复，供应量维持低位。

资金动向

• RU和NR虚实盘比下降，沉淀资金下降。

基本面数据（供给）

• 主产区天气：海南、云南降雨较少，印尼降雨增多，关注印尼干季气温。
• 原料价格：海内外天气改善，原料采购价格上涨驱动受限，成本支撑边际松动。
• 原料价差：泰国水杯价差扩大，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差扩大，云南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差减小。
• 交割利润：海南、云南全乳交割利润下降。
• 泰国出口：8月泰国橡胶出口中国数量同环比下降，乳胶环比增加较多，标胶下降较多。
• 印尼出口：9月印尼天胶出口总量处于近年同期低位，环比上升，出口中国数量环比增加。
• 越南出口：8月越南天胶出口总量同环比下降，同比处于近年低位。
• 科特迪瓦出口：9月科特迪瓦橡胶总出口同环比回升，出口中国数量环比大幅增长。
• 橡胶进口：8月中国天然橡胶进口48.6万吨，环比增，同比降，越混、印混、印标进口同比下降较多。

基本面数据（需求）

• 轮胎产能利用率：轮胎样本企业逐步恢复排产，整体产能利用率大幅提升，但原料价格高位导致存控产操作。
• 轮胎出口：8月全钢胎、半钢胎出口环比增加，同比下降。
• 重卡销售：8月乘用车、重卡销量环比微增。
• 公路运输周转量：8月公路货物周转量同比增加3%，旅客周转量同比回升1.13%。

库存

• 10月9日当周，天然橡胶社会总库存小幅累库，越南胶持续累库，青岛港受假期到货等影响出现累库趋势。

本周观点总结

• 天胶青岛及社会库存累库，下游高价承接能力有限，市场看涨动能削弱，胶价承压回落。
• 大宗商品氛围转弱，前期利好被消化。
• 印尼产量微降但亩产提升，泰国洪灾影响供应链，中国进口下降。
• 替代品顺丁橡胶价格跟随丁二烯走低，但成本压力有所缓解。
• 下游轮胎产能利用率提升但存控产操作，出口和重卡销量微增，公路运输周转量回升。
• 社会库存小幅累库，市场交投偏淡。