基本面数据
- 欧盟乘用车销量：2025年欧盟乘用车销量小幅增长0.8%至约1060万辆，其中纯电动汽车市场份额达到17.4%，混合动力汽车占比34.5%，汽油和柴油车合计市场份额下降至35.5%。
- 泰国天然橡胶出口：2025年泰国天胶、混合胶合计出口量同比增4.9%，其中出口到中国合计为280.5万吨，同比增24%。
- 中国外胎产量：2025年橡胶轮胎外胎产量较上年同期增0.9%至12.07366亿条。
- 缅甸橡胶出口：2025-2026财年前九个月缅甸出口了超过20万吨橡胶，中国约占75%至80%。
行情走势
- 本周橡胶期货走势分化，RU、NR、新交所TSR20上涨，日胶下跌。
基差与月差
- RU-NR、RU-BR、NR-SGX TSR20价差减小，RU-JPX RSS3价差增大。
- 全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。
替代品价格
- 顺丁橡胶主流供价及市场价格均大幅上涨，主要受海外丁二烯资源供应偏紧和商品氛围偏强影响。
资金动向
基本面数据
- 供给：
- 泰国南部、东北部及国内产区雨季基本结束。
- 泰国东北部、越南产区处于割胶尾声，全球天然橡胶供应季节性收缩，原料价格偏强上涨。
- 泰国橡胶加工利润修复。
- 12月泰国天胶出口环比上升，各类橡胶出口均增长，标胶出口环比提升较多。
- 12月泰国天胶出口中国数量环比上升，烟片、标胶、混合胶出口环比上升，乳胶环比下降。
- 12月印尼天胶出口总量环比微增，标胶出口量环比上升，混合胶环比下降，出口中国数量环比下降较多。
- 11月越南天胶出口数量环比微增，标胶环比下降较多，出口中国数量环比增加，标胶环比下降较多。
- 12月科特迪瓦橡胶出口环比增加，出口中国数量环比增加较多。
- 12月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口80.34万吨，环比+24.84%，同比+25.40%。
- 需求：
- 部分半钢胎样本企业受外贸订单支撑，装置排产稍有提升，全钢胎出货表现平淡，部分企业仍存控产现象。
- 全钢胎稍稍去库，半钢胎累库延续。
- 12月全钢胎出口环比小幅下降，半钢胎出口环比延续修复。
- 12月重卡销量环比下降，乘用车销量同环比下降。
- 12月公路货物周转量环比下降，旅客周转量环比下降。
- 库存：
- 中国天胶库存微降，呈现浅增深降，青岛港库存由之前大幅累库转为几乎持平，入库量环比下降10%，出库量增加29%。
- RU、NR期货库存下降。
本周观点总结
- 泰国和国内产区雨季结束，全球天然橡胶供应季节性收缩，原料价格偏强上涨。
- 欧盟乘用车销量增长，混合动力汽车仍是首选，纯电动汽车市场份额提升。
- 中国轮胎产能利用率部分提升，全钢胎去库，半钢胎累库延续。
- 顺丁橡胶价格大幅上涨，受海外丁二烯资源供应偏紧和商品氛围偏强影响。
- 中国天然橡胶进口量环比大幅增加，出口中国数量增长。
