天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2024年12月22日 CONTENTS 04 01 基本面数据 行情走势 行业资讯 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【ANRPC：2024年全球天然橡胶产量料增4.5%消费量增1.4%】ANRPC最新发布的2024年11月报告预测，11月全球天胶产量料降1.1%至141.7万吨，较上月增加3.7%，前11个月产量料增2.3%至1269.1万吨；11月天胶消费量料增2.5%至127.5万吨，较上月下降1.4%，前11个月料降2.8%至1353.7万吨。2024年全球天胶产量料同比增加4.5%至1453.9万吨。其中，泰国降0.4%、印尼增12.3%、中国增4.1%、印度增6%、越南降2%、马来西亚增0.6%、斯里兰卡增21.9%、其他国家增11.6%。2024年全球天胶消费量料同比增加1.4%至1538万吨。其中，中国增3.1%、印度增3%、泰国增1.1%、印尼降18.9%、马来西亚降17.2%、越南增0.5%、斯里兰卡增41.3%、其他国家增1.5%。 报告指出，11月份天然橡胶月度均价全线下滑，因在未来不确定的情况下，主要消费国给高价带来阻力：(1)欧盟零毀林法案(EUDR)推迟实施；(2)关税对贸易的影响；(3)原油价格良莠不齐，但总体呈下降趋势。这些不确定性因素导致买家持“观望”态度，他们打算从更具竞争力的卖家那里以更低的成本囤积原材料，为未来不断增长的需求做准备，增长仍在预期之中。临近11月底，每日天然橡胶价格一直在上涨。有迹象表明，中国持续的经济刺激措施在11月份改善了工厂的情绪。东盟（韩国、中国、日本）地区预计到2025年也将增长4.4%。11月7日，美联储连续第二次降息，标志着美国经济正在复苏。总体而言，2024年第四季度预计将经历季节性原料供应增加，这将在一定程度上导致天然橡胶价格的下滑。 2.【统计局：中国11月外胎产量同比增8.5%】据国家统计局最新公布的数据显示，2024年11月中国橡胶轮胎外胎产量为10344.5万条，同比增长8.5%。1-11月橡胶轮胎外胎累计产量较上年同期增9.7%至10.87573亿条。 3【欧盟理事会正式通过了将EUDR实施推迟一年的规定】12月18日，欧盟理事会正式通过了将《欧盟森林砍伐条例》（EUDR）实施推迟一年的规定，此次推迟将使第三国、成员国、运营商和贸易商在尽职调查义务方面做好充分准备，以确保在欧盟销售或从欧盟出口的某些商品和产品不造成森林砍伐。这包括由牛肉、木材、可可、大豆、棕榈油、咖啡、橡胶及其一些衍生产品制成的产品。该森林砍伐法规已于2023年6月29日生效，其规定将于2024年12月30日起适用。经过此次有针对性的修订，其规则将于2025年12月30日开始适用。这将为规则的顺利有效实施提供法律确定性、可预见性和充足的时间。该委员会表示，此次正式通过标志着普通立法程序的最后一步。该法规将得到签署并在欧盟官方公报上公布，以便在今年年底前生效。 资料来源：Qinrex 基差与月差 月差 基差 本周进口胶市场报盘下跌，贸易商轮换，部分套利平仓出货，低价成交，工厂适量逢低备货。国产天然橡胶现货市场交投清淡，期货盘面震荡走跌，现货报盘重心跟跌下调，场内交投气氛偏淡，实单跟进有限，业者观望情绪较浓。 其他价差：非标基差 全乳-泰混价差收敛至同比低位，3L-泰混价差扩大 其他价差：深浅色价差 合成橡胶价格小幅波动，合成-天胶价差因RU下跌而收敛 RU虚实盘比高位，沉淀资金同比高位NR虚实盘比高位，沉淀资金同比高位 资金动向 基本面数据 泰国南部地区持续暴雨，这导致多地发生洪水和内涝，周中起降雨天气逐步减少 供给：泰国产区天气 国内海南临近停割期，云南产区已进入停割期 供给：国内产区天气 泰国原料价格先涨后跌，南部产区自本周中起，降雨天气逐步减少，原料存上量预期，原料价格自高位出现回落。海南临近停割期，原料高位支撑仍在。 供给：原料价格 供给：原料价差 泰国水杯价差和海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差仍在高位 海南胶水进浓乳厂-近全乳厂价差 泰国标胶、浓乳生产利润有所修复 供给：上游加工利润 11月总进口环比增加，泰混进口增量较多 供给：橡胶进口 半钢胎个别企业存控产行为，多数企业延续高开工状态；全钢前期检修企业复工复产对整体产能利用率形成一定拉动，然企业出货缓慢，库存继续提升，多家企业控产行为延续，限制整体提升幅度 需求：轮胎产能利用率与库存 库存：现货库存 本期库存延续累库，幅度较上期有所扩大 中国天然橡胶社会库存 库存：期货库存 符合交割品质的货物数量 已制成仓单的货物数量 操作建议 操作建议 ◆橡胶：震荡偏弱 ◆产区天气改善，海外高产期叠加下游需求淡季，国内现货累库加速，胶价支撑难寻，市场看空情绪增加，泰国原料价格回落，预计短时天然橡胶震荡偏弱。 ◆据隆众资讯统计，截至2024年12月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.2万吨，环比上期增加1.73万吨，增幅3.99%。保税区库存5.51万吨，降幅3%；一般贸易库存39.69万吨，增幅5.04%。 ◆截至2024年12月15日，中国天然橡胶社会库存120.3万吨，环比增加3.95万吨，增幅3.4%。中国深色胶社会总库存为66.8万吨，环比增加3.5%。中国浅色胶社会总库存为53.5万吨，环比增加3.2%。 ◆截至2024年12月19日，中国半钢胎样本企业产能利用率为78.68%，环比+0.05个百分点，同比-1.13个百分点。半钢胎个别企业存控产行为，多数企业延续高开工状态，周内内外销出货偏慢，库存继续提升。中国全钢胎样本企业产能利用率为59.89%，环比+1.41个百分点，同比-2.04个百分点。前期检修企业复工复产对整体产能利用率形成一定拉动，然企业出货缓慢，库存继续提升，多家企业控产行为延续，限制整体提升幅度。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING