基本面数据
- 乘用车市场：2024年12月全国乘用车市场零售263.5万辆，同比增长12.0%，环比增长8.7%；全年累计零售2289.4万辆，同比增长5.5%。
- 科特迪瓦天胶出口：2024年出口151万吨，同比下降7.7%，12月同比下降24%，环比增加9.5%。
- 印尼天胶出口：2024年出口162万吨，同比下降8%，其中标胶出口158.2万吨，同比下降8%；1-12月出口到中国天胶17.1万吨，同比下降21%。
- 美国轮胎进口：2024年前11个月进口25033万条，同比增长8%，其中自中国进口2301万条，同比下降2%；自泰国进口6071万条，同比增19%。
- 汽车报废与置换：2024年汽车报废更新超过290万辆，置换更新超过370万辆，带动汽车销售额9200多亿元。
行情走势
- 价差：RU相对NR、BR价差变化不大，内盘橡胶较外盘涨幅更多；全乳-泰混价差处于同比低位，3L-泰混价差处于同比相对高位；顺丁反弹带动合成橡胶-RU价差收敛。
- 虚实盘比：RU虚实盘比偏高，沉淀资金同比中性；NR虚实盘比高位，沉淀资金同比极高位。
- 基差与月差：本周进口胶市场轮换为主，少量套利平仓及近月补货，工厂开始逢低采购节后原料库存；国产胶市场持货商报盘积极性尚可，盘面重心不稳，下游补货谨慎。
供给
- 天气：泰国南部周初轻微雨水扰动，东北部气温下降；海南割胶尾声，云南产区已进入停割期。
- 原料价格：周期内海内外原料价格整体加速下跌，短时泰北部降温影响割胶工作，南部面临雨水扰动。
- 加工利润：泰国水杯价差平稳，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差仍在高位；海内外原料价格下降，加工利润呈现不同程度修复。
- 进口：11月总进口环比增加，泰混进口增量较多。
需求
- 轮胎产能利用率与库存：半钢胎企业排产延续稳定态势，全钢胎检修样本企业复工，对整体产能利用率形成一定拉动；11月轮胎出口环比走弱，乘用车销量受“两新”政策支撑继续走强，重卡销量回暖。
库存
- 现货库存：本期中国库存延续累库，深增浅降。
- 期货库存：符合交割品质的货物数量，已制成仓单的货物数量。
- 具体数据：截至2025年1月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量50万吨，环比增加2.2万吨；中国天然橡胶社会库存125.6万吨，环比增加1.9万吨；中国深色胶社会总库存为71.6万吨，环比增加3%；中国浅色胶社会总库存为54万吨，环比降0.3%。
操作建议
- 市场观点：橡胶企稳震荡；周内泰国原料止跌上涨，基本面略有转好，提振市场信心；供应端成本支撑有所好转，需求端临近年底淡季需求延续，供需矛盾仍存；市场反弹受油品系带动及原料止跌、东南亚后期停割、国内累库节奏放缓预期影响。
- 短期预测：预计短期企稳，震荡运行。
