基本面数据
- 进口：2026年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）78.7万吨，同比增长3.6%；一季度累计进口219.1万吨，同比增长0.4%。
- 出口：科特迪瓦一季度橡胶出口量483,650吨，同比增长1.1%；3月出口量同比增长5.3%，环比增长2.6%。
- 产量与消费：2025年印度天胶产量90.3万吨，同比增长3.1%；消费量143.8万吨，同比增长2.6%。其中，轮胎制造业天然橡胶消费量下降6%，合成橡胶消费量增长7%。
- 车市：2026年3月全国乘用车市场零售量164.8万辆，同比下降15%；一季度累计零售422.6万辆，同比下降17.4%。预计2026年中国车市将呈现“内冷外热、先抑后扬”格局。
行情走势
基差与月差
- 基差：RU-NR价差增大，RU-BR、RU-JPX RSS3、NR-SGX TSR20价差减小。
- 非标基差：全乳-泰混价差减小，3L-泰混价差减小。
- 现货：进口胶市场报盘重心下移，贸易商轮仓换月，现货价格较弱，5/6月人混买盘积极，下游刚需采购。国产天然橡胶市场重心走低，市场询盘气氛平淡，下游维持刚需小单采购，观望心态增强。
替代品价格
- 丁二烯价格下滑，顺丁橡胶出厂价格下调，拖累市场情绪。美伊停战期并计划开展第二轮谈判，贸易商获利平仓意愿增强，市场出现部分低价拖累，成交重心下挫。终端用户观望情绪浓厚，新订单跟进不足，对高价原料存有明显抵触情绪。
资金动向
基本面数据（供给）
- 降雨与气温：海内外主产区降雨量增加预期，海南、泰东北预计增加较多；国内、泰国产区气温处于高位，海南、泰国东北的高温有缓解预期，泰南、云南气温预计偏高。
- 原料价格：海内外产区天气偏干，周内降雨增加，市场对新胶释放预期升温。
- 原料价差：泰国水杯价差迅速缩小，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差扩大，云南价差缩小。
- 加工利润：泰国橡胶加工利润整体下降，海南浓乳加工利润较低。
- 交割利润：海南、云南全乳交割利润处于低位。
- 出口：2月泰国橡胶出口中国数量环比增加，同比降低；混合胶、烟片出口量同比增加，乳胶、标胶同比下降。2月印尼天胶出口总量环比增加，混合胶环比增加较多；出口中国数量环比增加较多。2月越南天胶出口环比下降，同比降低；出口中国数量环比下降，同比降低。3月科特迪瓦橡胶总出口环比增长，出口中国数量环比增加更多。
- 进口：1-2月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口110.65万吨，累计同比+1.37%。1-2月越标进口持续下降，同比低位，印混、科标进口同比高位。
基本面数据（需求）
- 轮胎产能利用率与库存：半钢轮胎产能利用率小幅抬升，全钢轮胎因个别企业检修对整体产能利用率形成拖累。全钢胎、半钢胎继续累库。
- 轮胎出口与重卡销售：1-2月全钢胎、半钢胎出口同比高位，增幅分别达+13.07%和+8.42%。3月重卡销量大幅增长，乘用车销量环比季节性修复，同比仍稍低。
- 公路运输周转量：1-2月公路货物周转量同比增加5.56%，旅客周转量同比下降2.38%。
库存
- 现货库存：天然橡胶社会库存小幅累库，深色胶累库，浅色胶降库。深色胶累库主要是青岛港大幅增加，天胶总出库量下降38.5%，终端继续按需采购，样本企业天胶轮胎原材料库存下降，其它胶种去库为主。
- 仓单：RU和NR仓单数量稳定。
本周观点总结
- 国内外天胶期货震荡偏弱，RU-NR价差增大，替代品价格下滑，市场情绪受影响。海内外主产区降雨量增加预期，加工利润下降，出口数据分化，需求端车市疲软，库存小幅累库。市场观望心态增强，预计短期价格维持区间震荡。
