天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年4月19日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【海关总署：2026年一季度中国进口橡胶同比增0.4%】QinRex据中国海关总署4月14日公布的数据显示，2026年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计78.7万吨，较2025年同期的76万吨增3.6%。2026年一季度中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计219.1万吨，较2025年同期的218.3万吨增0.4%。 2.【科特迪瓦一季度橡胶出口量同比增1.1%】QinRex最新数据显示，2026年一季度，科特迪瓦橡胶出口量共计483,650吨，较2025年同期的478,561吨增加1.1%。单看3月数据，出口量同比增5.3%，环比增2.6%。 3.【2025年印度天胶产量增3.1%消费量增2.6%】QinRex最新数据显示，2025年印度天胶产量同比增3.1%至90.3万吨，去年同期为87.6万吨。其中，乳胶产量同比降0.9%至10.6万吨；烟片胶产量同比增2.7%至57.5万吨；标胶产量同比增8.5%至20.5万吨；其他产量同比降15%至1.7万吨。天胶国内消费量同比增2.6%至143.8万吨，去年同期为140.2万吨。其中，乳胶消费量同比增13.3%至11.9万吨；烟片胶消费量同比增2.2%至60.7万吨；标胶消费量同比降0.3%至66.7万吨；其他消费量同比增35%至4.6万吨。另外，2025年印度轮胎制造业作为核心需求端，天然橡胶消费量下降6%至90.1万吨，而合成橡胶消费量则实现7%的增长，达到62万吨。 4.【全国3月乘用车市场零售量同比下降15%至164.8万辆】据乘联分会最新数据，3月全国乘用车市场零售164.8万辆，同比下降15%。虽然环比2月春节低谷增长了59.4%，但一季度累计零售422.6万辆，同比17.4%的跌幅，还是给全年市场蒙上了一层阴影。购置税减免政策退出后的“政策消化期”阵痛，远比想象中剧烈。整体来看，2026年中国车市将呈现“内冷外热、先抑后扬”的格局。二季度是考验车企韧性的关键时期，需要在需求疲软中守住份额、消化库存，而下半年随着政策效应减弱、消费信心恢复，市场有望重回正增长轨道。对于行业而言，与其期待强刺激政策，不如在海外扩张、产品结构优化和挖掘细分用户需求上寻找新的突破口。最艰难的时刻正在过去，但回归增长之路，仍需耐心与定力。 行情走势 ➢本周国内外天胶期货震荡偏弱，NR下跌最多。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR价差增大，RU-BR、RU-JPX RSS3、NR-SGX TSR20价差减小。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘重心下移，贸易商轮仓换月，现货价格较弱，5/6月人混买盘积极，下游刚需采购。期货盘面区间震荡，国产天然橡胶市场重心走低，市场询盘气氛平淡，下游维持刚需小单采购，观望心态增强。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差减小，3L-泰混价差减小。 替代品价格 BRSBR➢主要原料丁二烯价格下滑，成本支撑走弱，顺丁橡胶出厂价格下调，拖累市场情绪，贸易商开单意愿低迷，消化前期库存为主。此外，美伊处于停战期并计划开展第二轮谈判，贸易商获利平仓意愿增强，积极出货，导致市场出现部分低价拖累，成交重心下挫。终端用户观望情绪浓厚，加之新订单跟进不足，对高价原料存有明显抵触情绪，进一步拖拽市场成交。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金下降。➢NR虚实盘比下降，沉淀资金下降。 基本面数据 供给：主产区降雨 ➢海内外主产区降雨量基本都有增加预期，海南、泰东北预计增加较多。 供给：主产区气温 ➢国内、泰国产区气温处于往年同期高位，海南、泰国东北的高温有缓解预期，泰南、云南气温仍然预计偏高。 供给：原料价格 ➢海内外产区天气整体表现偏干，但周内降雨小幅增加，市场对新胶释放预期升温。 供给：原料价差 ➢本期泰国水杯价差迅速缩小。 ➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差扩大，云南价差缩小。 供给：上游加工利润 ➢泰国橡胶加工利润整体下降，海南浓乳加工利润较低。 交割利润 ➢海南、云南全乳交割利润处于低位。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 供给：泰国出口中国 ➢2月泰国橡胶出口中国数量环比季节性增加，同比稍有降低；混合胶、烟片出口量同比增加，乳胶、标胶同比下降。 供给：印尼出口 ➢2月印尼天胶出口总量环比增加，混合胶环比增加较多。出口中国数量环比增加较多。 供给：越南出口 ➢2月越南天胶出口环比季节性下降，同比降低。 ➢2月越南出口中国数量环比季节性下降，同比降低。 供给：科特迪瓦出口 ➢3月科特迪瓦橡胶总出口环比增长，出口中国数量环比增加更多。 供给：橡胶进口 ➢1-2月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口110.65万吨，累计同比+1.37%。➢1-2月越标进口持续下降，同比低位，印混、科标进口同比高位。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢本周样本企业产能利用率呈现涨跌互现态势。其中半钢轮胎在上旬检修的企业已逐步恢复稳定生产，叠加海外雪地胎订单支撑，整体产能利用率小幅抬升；全钢轮胎因个别样本企业安排检修，对整体产能利用率形成一定拖累。➢全钢胎、半钢胎继续累库。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢1-2月全钢胎、半钢胎出口同比高位，同比增幅分别达+13.07%和+8.42%。 ➢3月重卡销量大幅增长，环比修复较多；乘用车销量环比季节性修复，同比去年同期仍稍低。 需求：公路运输周转量 ➢1-2月公路货物周转量同比增加5.56%，旅客周转量同比下降2.38%。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢本期天然橡胶社会库存小幅累库，深色胶累库，浅色胶降库。深色胶累库主要是青岛港大幅增加，其中天胶总出库量下降38.5%，终端继续按需采购，且样本企业天胶轮胎原材料库存下降，其它胶种去库为主。 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING