20261011看好锂电材料 储能 情绪见底 优质三季报

中欧谈判初步结果好于预期

中欧谈判取得初步进展，中方表示将在一定规则下继续谈判，欧盟此前强硬立场已基本失效，当前表态更多是安抚内部。预计最终结果将好于此前预期，最差情况也仅是混动进口限制减半，边际影响不会更差。

储能行业观点

储能行业报告已多次汇报，观点详见历史记录。

整体行业展望

预计2027年储能行业增速至少25%，但板块估值仍与业绩严重错配，当前估值处于历史低位。

材料板块Q3业绩表现

• 隔膜：Q3预计环比增长20%-40%，单位盈利持续提升，当前估值15倍，预计2027年估值降至10倍左右。
• 负极：Q3预计环比增长约20%，当前估值15-20倍，预计2027年估值降至8倍左右，板块中估值最便宜。
• 电解液：2026年估值10-15倍，VC吨净利Q3整体超6万元，环比增长50%以上，Q4价格仍处高位，溶剂吨盈利优于Q1-Q2，整体业绩预计环比增长15%-100%，但6F和电解液仍存在碳酸锂减值及VC顺价不确定性。

投资建议

• 业绩确定龙头：海博、恩捷、璞泰来、尚太、鼎胜、天奈（重点关注）。
• 电解液：油价挂钩溶剂及业绩高增VC：海科、石大、富祥、华盛。
• 低估值的固态核心产业链：厦钨、当升、先惠。

附加信息

明日（周一）晚将举办石大胜华北京晚餐交流会，讨论公司经营及行业情况，报名请私信。