锂电8月洞察：储能装机显著回暖，材料再度开启涨价

买入（维持评级） 电力设备与新能源行业研究 行业月报 新能源与电力设备组分析师：姚遥（执业 S1130512080001）yaoy＠gjzq.com.cn 锂电 8 月洞察：储能装机显著回暖，材料再度开启涨价本月行业重要变化： 1）锂电：7 月 23 日，碳酸锂报价 15 万元/吨，较上月同比-4%；氢氧化锂报价 15 万元/吨，较上月同比-3%。 2）整车：6 月国内新能源乘用车批发达 139 万辆，同/环比+21%/3%；1～6 月累计批发 628 万辆，累计同比+7%行情回顾： 2026 年 7 月以来，锂电板块各细分环节全线走弱，仅少数细分环节相对宽基指数具备超额收益。其中锂电铜箔虽依旧 是板块内年度相对表现最优的细分，但月度大幅回撤 45%。本月新能源及科技成长板块交投呈现一致的收缩态势，传统锂电、储能、机器人、消费电子全线交投走弱。锂电产业链内部全线走冷，此前支撑铜箔行情的 AI 算力硬件需求资金兑现离场。本期锂电板块普跌，但过半锂电相关板块的 3 年历史估值水平仍位处于高位。 本月研究专题：隔膜供需紧张，旺季价格上行锂电隔膜经历连续降价后，行业正由价格底部逐步转入供需改善与盈利修复阶段。2025 年下半年以来，随着动力及储 能需求回升、行业供给扩张放缓，隔膜价格开始企稳上行；当前头部企业稼动率维持高位，二三线产能利用率同步修复，湿法隔膜有效供给逐步趋紧，旺季有望继续涨价。竞争格局看，湿法隔膜“一超多强”稳固，核心关注规模、技术及全球化能力领先的企业，相关公司恩捷股份、佛塑科技及星源材质等。 本月行业洞察：新能源车：6 月欧洲高景气延续，中国修复提速，美国降幅收窄但仍承压。2026 年 6 月，全球新能源车市场延续分化 态势，欧洲市场增速进一步提升，中国市场延续回暖趋势且改善幅度扩大，美国市场同比降幅明显收窄，但需求基础仍相对偏弱。据乘联会等数据，6 月中国/欧洲十国/美国新能源车销量分别达到138.7/54.1/10.5 万辆，同比增速分别为+21%/+44%/-8%，渗透率分别达 63%/47%/8%。中国 6 月销量同比增长 21%，较 5 月进一步提速，主要受汽车以旧换新政策全面执行、车企新品密集上市及新能源渗透率持续提升推动；欧洲销量增长继续超预期，主要受多国补贴政策延续及政策窗口期需求释放带动；美国 6 月同比下降 8%，降幅较 5 月的 21%明显收窄，但环比仅小幅增长，税收优惠退出及监管不确定性仍对需求形成压制。储能：6 月国内装机显著回暖，美国大储并网大幅修复。2026 年 6 月国内新增储能装机 11GWh，同比+59%、环比+53%， 在5 月阶段性回落后明显反弹，单月装机规模重回两位数；1～6 月累计装机 65GWh，累计同比+49%，国内储能需求韧性及项目落地节奏均优于预期。美国方面，6 月大储并网容量达到10GWh，同比+162%、环比+416%，前期积压项目加速释放，单月景气度较 5 月显著改善；1～6 月累计并网18GWh，累计同比+9%。国内招中标规模延续环比改善，国内外储能电池需求延续高景气。锂电排产：7 月排产景气维持高位，环增1%～7%，同增54%～77%。2026 年 1～7 月，电池/正极/负极/隔膜/电解液预 排产累计同比分别增长 49%/51%/50%/53%/62%，其中电解液同比最高达 77%，电池、正极、负极同比均超 60%。整体看，7 月锂电产业链排产在6 月高位基础上继续抬升，短期节奏由快速拉升转向高位平稳，反映动力与储能需求支撑仍强、产业链景气度仍处高位。锂电价格：7 月锂电产业链价格延续结构性分化，整体表现为“锂盐钴盐回落、VC 逆势上涨”。上游资源品方面，碳 酸锂和氢氧化锂受市场情绪偏弱、下游采购谨慎影响震荡回落，电解钴则因供给增加和需求转淡下明显下跌。中游正极材料整体波动有限，铁锂和三元仍有一定需求支撑，但成本端走弱限制价格上行。电解液环节多数产品保持稳定，VC 受强国标及储能需求增长与现货偏紧推动显著上涨。整体看，7 月锂电产业链价格分化仍是主线，资源端偏弱与局部材料供需偏紧并存。新技术：固态电池工程化突破加快，界面与制造能力同步提升。7 月固态电池创新由单项材料性能提升转向界面稳定、 电极工艺和产线检测协同突破。MIT与慕尼黑工业大学揭示 LLZO 晶界电荷对锂离子迁移和金属锂沉积的影响，优化工艺后临界电流密度较基准提高逾300%；华东理工大学开发双层 Janus 聚合物电解质，改善正负极界面稳定性。武汉理工大学与通用汽车采用辊转印预锂化和软金属缓冲技术，提升高载量硅负极的循环表现，并展现出连续制造潜力。KAIST开发的太赫兹—光频梳技术可快速识别电极厚度差异并生成三维分布图。 投资建议 2026 年锂电迎接量价主升浪叠加新技术突破等，产业链景气度多元开花。重点推荐隔膜、碳酸锂、6F、VC、铁锂正极，及负极等环节涨价公司及固态、钠电等新技术公司：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份，及科达利等。 风险提示 新能源汽车需求不及预期，储能市场需求不及预期，欧美政策制裁风险等 内容目录 一、本月研究洞察：隔膜价格反转，盈利弹性释放......................................................41.1行业格局：龙头份额稳固，二线技术突围........................................................41.2恩捷股份：龙头地位稳固，内外市场共振........................................................51.3佛塑科技：超薄产品放量，结构盈利齐升........................................................51.4星源材质：干湿布局协同，海外产能释放........................................................5二、行业景气度跟踪及复盘..........................................................................62.1需求：全球新能源车、储能终端跟踪复盘........................................................62.2量&价：7月排产景气维持高位，7月价格呈现"锂盐钴盐回落、VC逆势上涨"走势.....................82.3周期：行业库存水平提升，板块步入补库阶段...................................................112.4新技术：固态电池加快工程化突破，界面与制造能力同步提升.....................................11三、复盘：指数及个股走势.........................................................................123.1板块行情回顾...............................................................................123.2重点个股行情回顾...........................................................................13四、投资建议.....................................................................................15五、风险提示.....................................................................................15 图表目录 图表1：锂电干法&湿法隔膜价格变化（1Q22-3Q25；元/平）.........................................4图表2：国内锂电隔膜竞争格局梳理（2014～1Q26A）...............................................5图表3：全球新能源车终端销量跟踪（万辆）......................................................6图表4：分地区新能源车销量走势对比（万辆）....................................................6图表5：历年全球新能源车销量走势（万辆）......................................................6图表6：除中国外地区新能源车销量走势（万辆）..................................................7图表7：国内新能源车乘用车零售渗透率..........................................................7图表8：全球储能终端装机跟踪（GWh）...........................................................7图表9：中国及美国储能装机走势对比（GWh）.....................................................8图表10：美国大储月度并网容量（GWh）..........................................................8图表11：锂电主要材料2026年7月景气度（统计口径为预排产）....................................8图表12：锂电主要材料价格跟踪变动及说明......................................................10图表13：国内动力电池季度行业库存跟踪（GWh）.................................................11图表14：国内储能电池季度行业库存跟踪（GWh）.................................................11图表15：利用锂电板块产成品存货同比划分库存周期（2014～2026年）..............................11图表16：锂电相关板块2026年年初至今涨跌幅...................................................13图表17：锂电相关板块2026年7月至今涨跌幅...................................................13图表18：子板块月度成交额变化（单位：十亿元）................................................13图表19：锂电相关板块PE-TTM（不调整）3年历史分位............................................13 图表20：锂电板块重点个股2026年初至今累计涨跌幅.............................................14图表21：固态电池板块行情复盘（26M1～26M7，月涨跌幅）........................................14 一、本月研究洞察：隔膜价格反转，盈利弹性释放 锂电隔膜结束长期降价，正逐步进入供需改善与价格修复阶段。2023～2024年，湿法基膜、干法基膜