东吴电新 周策略 AIDC及材料潜力可期 锂电储能增长确定

⚡行业策略： 太阳锂电：锂电板块超跌明显，而基本面强劲，看好板块反弹。其中8月排产预期环增5-10%，好于市场此前预期，我们判断今年需求增长35%+，27年预计仍有25%+，其中增量主要来自海外动力和储能，储能电池预计26年出货1100gwh，同比+70%+，27年预计近40%增长至1500gwh+，整体行业需求持续向上，7月国内储能装机高增，我们预计持续高增可期。价格方面，碳酸锂旺季震荡上行，预计上行空间有限，产业链龙头Q2盈利水平预计依旧亮眼，VC短期价格上涨，铜箔、隔膜等二轮涨价近期有望落地，估值已回调至27年11-14xPE，Q3旺季行情确定，首推宁德时代、亿纬锂能等，重点看好恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、尚太科技、科达利、天赐材料、湖南裕能等价格弹性和优质材料龙头标的，关注诺德股份、嘉元科技等，同时碳酸锂价格总体可维持较高水平，看好优质龙头赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等。新技术方面看好钠电和固态新方向。 太阳储能：碳酸锂价格中枢下移加快大储项目落地，欧洲和新兴市场大储均是翻倍以上增长，国内上半年招标旺盛装机略慢下半年将提速，美国平稳增长AI储能潜力可期，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场开始持续大幅增长，户储欧洲暑休整体平稳，澳洲、东南亚新兴市场需求延续，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，27-30年复合20-40%增长，看好大储、工商储户储龙头。 太阳AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等； 太阳人形机器人：Tesla Gen3即将推出，27年推向市场，2030年依然预期100万台，宇树上市在即；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量纲很关键，看好T链核心供应商。 太阳工控：26年Q1订单超预期，4-7月普遍40%左右增长，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。 太阳风电：欧洲能源安全下海风景气度高，26年国内海风招标很少，预计继续下滑，相对看好海风，26年陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长，今年风机毛利率逐步修复。 太阳光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。 ☀重点推荐 🌹宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低） 🌹阳光电源（光储全球龙头盈利拐点在即、AI储能&SST优势显著潜力大） 🌹蔚蓝锂芯（全极耳电芯盈利弹性可期、多极耳电芯稳健） 🌹麦格米特（多产品稳健增长、AIDC英伟达Rubin阶段有望放量） 🌹新宙邦（电解液龙头、电容化学品全球龙头、半导体材料潜力巨大） 🌹星源材质（隔膜供应紧缺盈利修复可期、收购邦瓷明后年盈利弹性大） 🌹中恒电气（高压直流HVDC龙头、宁德时代入股打开AIDC想象空间） 🌹金盘科技（干变全球龙头聚焦数据中心成功扩展至高压油变和GIS、SST率先送样&HVDC量产订单） 🌹四方股份（二次设备龙头、SST优势明显并大力拓展） 🌹汇川技术（通用自动化强复苏订单明显超预期、联合动力相对稳健、人形和AIDC布局） 🌹三花智控（汽零稳健增长、制冷平稳、人形头部总成龙头） 🌹亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健） 🌹鼎胜新材（铝箔龙头业绩超预期、钠电受益） 🌹璞泰来（隔膜涂敷稳增基膜扩张起量、负极材料盈利拐点） 🌹恩捷股份（隔膜供需紧张有望持续涨价、龙头盈利弹性可期） 🌹佛塑科技（5 mμ隔膜龙头、产能扩张积极） 🌹科达利（结构件全球龙头超预期增长、谐波等头部人形核心供应商） 🌹尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强） 🌹比亚迪（电动车海外高增超预期、储能系统龙头） 🌹思格新能（户储中高端龙头、工商储上量、大储潜力可期） 🌹诺德股份（锂电铜箔盈利持续修复、HVLP4电子铜箔通过大客户验证） 🌹思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单增速快） 🌹科士达（数据中心UPS电源海外代工潜力可期、UPS国内和储能稳健增长）🌹海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）🌹宏发股份（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）🌹浙江荣泰（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）🌹斯菱智驱（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）🌹北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）🌹德业股份（户储龙头超预期增长、工商储开始爆发、大储蓄势）🌹雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）🌹锦浪科技（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期）🌹平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）🌹许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）🌹伟创电气（工业自动化稳步增长、人形机器人进展顺利潜力大）🌹固德威（受益澳洲市场和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）🌹国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）🌹中熔电气（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）🌹天赐材料（电解液&六氟龙头、业绩弹性可期）🌹盛新锂能（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大） 🌹大中矿业（铁矿+锂矿龙头，两个锂矿涨价弹性大）🌹国城矿业（钼矿+锂矿龙头、锂&钼弹性可期）🌹赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头涨价弹性大、电池初具规模）🌹中矿资源（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）🌹湖南裕能（铁锂正极龙头Alpha强、业绩亮眼）🌹富临精工（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）🌹东方电气（燃气轮机自主领先供不应求大幅扩产、传统发电稳步增长）🌹良信股份（断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）🌹盛弘股份（受益海外和国内AI资本开支、海外储能新客户拓展）🌹钧达股份（光伏电池龙头、入股尚翼布局太空光伏、间接控股巡天千河布局算力星）🌹艾罗能源（户储工商储大储今年齐上量、盈利弹性可期）🌹伊戈尔（变压器出海进入收获期、布局AIDC）🌹明阳智能（风机盈利大拐点、太空光伏想象空间大）🌹厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）🌹纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）🌹大金重工（海风出口望延伸至服务、造船高景气订单超预期）🌹欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电上量盈利在即）🌹当升科技（三元正极龙头、固态电解质技术领先） 🌹中伟新材（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）🌹华友钴业（锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期）🌹福斯特（胶膜龙头、布局太空封装膜）🌹天顺风能（海风单桩国内恢复、海外白名单潜力可期）🌹帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）🌹阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）🌹优优绿能（充电桩模块盈利拐点、AIDC想象空间很大）🌹聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）🌹震裕科技（结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）🌹隆基绿能（BC 26年上量有望率先走出周期、收购精控布局大储第二增长曲线）🌹东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）🌹金风科技（风机毛利率恢复有望超预期、风电运营稳健）🌹天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）🌹天合光能（210一体化组件龙头、储能开始进入收获期）🌹容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）🌹禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）🌹三星电气（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健） 🌹爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量） 🌹通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善） 🌹科华数据（全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动） 🌹晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复） 🌹晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先） 🌹福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹） 🌹建议关注：儒竞科技、嘉元科技、宏工科技等