【东吴电新】周策略：锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观

2025-10-20 东吴证券测试专用号2高级版

政策调整：财政部等部门发布公告，自2025年11月1日起取消陆上风电项目增值税50%退税优惠，但明确海上风电项目增值税50%退税政策执行至2027年12月31日。
陆风影响：取消退税对项目收益率影响预计有限，且电力市场化后成本压力或顺延；风电产业核心逻辑为电力市场化交易下的电价优势未变，短期扰动无需担忧。
市场景气度：风电仍呈现量价齐升态势。2025年前三季度，11家整机商中标约127.3GW，同比+16.47%；9月陆风中标均价为1658.01元/KW，环比+6%，2025年以来风机价格持续上涨。Q3产业链各环节排产高增，产能利用率高，价格上行有望提升产业链盈利能力，实现业绩高增。
投资建议：持续看好风电板块，建议关注金风科技、运达股份（风机）；东方电缆、中天科技、大金重工、海力风电、天顺风能（海风）；威力传动（零部件）。
风险提示：订单不及预期、价格不及预期、业绩不及预期。