东吴电新锂电3月排产旺季已至储能需求持续旺盛电动车45月

2026-03-12 未知机构 XL

核心观点：锂电行业进入新一轮大周期，需求持续旺盛，产业链价格陆续落地，盈利弹性较大。
储能需求：需求持续旺盛，收益率尚可，订单已排至26年下半年，维持全年1000GWh预期。
电动车需求：1-2月销售疲软，但单车带电量提升，4-5月新车密集发布，订单有望恢复，全年本土销量仍有望达到5%，全球动力电池20%增长。
关键数据：
- 3月行业排产创新高，环比增长20%，较12月略增，预计4月持平微增。
- 宁德时代26年排产1.1TWh，同比增长50%，出货量900GWh+，单wh利润8-9分/wh，全年业绩预测940亿+。
- 碳酸锂价格中枢15-18万/吨。
产业链涨价及盈利：
- 隔膜：25Q4中小客户涨价10-20%，二轮涨价谈判开始，27年供给紧缺，26年预计25亿利润。
- 六氟磷酸锂：3月价格11万+，26年预计70亿+利润。
- 铁锂：涨价落地1500-2000元，Q4盈利反转，26年预计35亿利润。
- 铝箔：Q4盈利超预期，26年预计9亿利润。
- 铜箔：加工费已开始调整，业绩弹性明显。
投资建议：
- 强推格局和盈利稳定龙头电池：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、中创新航、欣旺达。
- 推荐：隔膜（恩捷股份）、六氟（天赐材料）、结构件、铝箔（鼎胜新材、湖南裕能、尚太科技等）。
- 看好碳酸锂龙头：赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料、天齐锂业。