1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2017年12月19日 美国大概率通过税改立法，中国一线城市房价同比小幅下滑，期指观望或短线操作 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 短期供给边际收缩力量依旧强于需求下行力量，长期来看供需两弱格局将延续。近期商品出现反弹，股指和债券震荡。 交易策略 期指: 流动性收紧持续影响股市且后续压力不宜低估，但本周限售股解禁对供给端影响减弱，期指观望或短线操作 期债: 央行上调公开市场操作利率兑现市场预期，释放货币政策协调、稳定中美利差之意，当前流动性较为平稳，期债不做空。仅供参考。 黄金：税改预期推升风险偏好和美债长端收益率，黄金不追多。 宏观摘要 国际方面，美国共和党党内再添两张支持票，本周几乎肯定能通过税改立法；美元指数收报93.7026，小幅下跌24.54个bp；特朗普新国安战略指俄罗斯干涉世界各国内政，称将“别无选择”应对朝鲜核武计划挑战。 国内方面，中国或计划停止发放新能源汽车地方补贴；11月一线城市房价环比同比均有小幅下滑，有利于资金流入股市和实体经济；严管网络小贷，某地金融办要求杠杆不得超过1倍。 今日提示 21:30 美国11月新屋开工(万户) 124.80 129.00 21:30 美国11月营建许可(万户) 127.50 129.70 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.美国共和党党内再添两张支持票，本周几乎肯定能通过税改立法。美国共和党控制的国会看起来本周几乎肯定会通过全面税改议案，此前两名尚未表态的共和党参议员周一同意支持总统特朗普力推的税改案。共和党人士称，众议院定于周二1830GMT左右首先进行表决。参议院的表决预计将安排在周二稍晚或周三。 2.中国或计划停止发放新能源汽车地方补贴。媒体报道称，明年起，续航里程低于150公里的新能源汽车将不再享受补贴。分析师认为，补贴是过去三年新能源汽车崛起的核心推动力，但补贴退坡是行业走向市场化的必然要求。 3.特朗普新国安战略指俄罗斯干涉世界各国内政，称将“别无选择”应对朝鲜核武计划挑战。美国总统特朗普周一发表新的国家安全战略，称俄罗斯干涉世界各国的内政，但并未指责俄罗斯干涉2016年美国大选。特朗普政府将中国和俄罗斯视为竞争对手，称他们寻求挑战美国的实力、影响和利益，试图侵蚀美国的安全和繁荣. 3.汇率: 12月18日，人民币兑美元中间价调贬49个基点，报6.6162。美元指数收报93.7026，小幅下跌24.54个bp。 股指 1.市场综述：市场综述：美股上涨，道指涨0.57%，纳指涨0.84%。周一沪深两市早盘双双高开，随后维持却维持萎靡态势，一路震荡走低，临近午盘时股指小幅跳水。下午开盘后沪指维持下跌态势，临近收盘沪指有所拉升成功翻红。从盘面上看，煤炭、铁矿石居板块涨幅榜前列，房地产服务、半导体居板块跌幅榜前列。两融余额小幅流入，沪港通小幅流入，深港通小幅流入。 2. 11月一线城市房价环比同比均有小幅下滑，有利于资金流入股市和实体经济。11月一线城市房价环比同比均有小幅下滑，其中深圳新建商品住宅价格同比下跌3.2%。二三线城市房价环比涨幅均有扩大。15个热点城市房地产市场总体继续保持平稳。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅高开，盘中震荡下行，最终小幅收跌。同时五年期债小幅收跌。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.415，下跌0.01%；十年期债主力合约T1803报92.860，下跌0.03%。 2.严管网络小贷，某地金融办要求杠杆不得超过1倍。媒体称，有多家网络小贷公司的某地金融办要求，网络小贷所有融资杠杆不得超过1倍。有统计发现，各地对网络小贷表内融入资金余额基本要求不超过公司资本净额的1.5-2倍，最低是上海的0.5倍杠杆。 黄金 1.市场综述：12月19日SPDR黄金持仓减少0.84%，SLV白银持仓不变。12月18日周一，全球最大黄金上市交易基金ETF—SPDR Gold Trust黄金持仓量减少7.09吨至837.2吨。全球最大白银上市交易基金ETF-SLV白银持仓量不变。纽约时间12月18日13:30(北京时间12月19日02:30)，COMEX 2月期金合约收涨8美元，或0.6%，结算价报每盎司1,265.50美元。3月白银期货收涨14.2美分，结算价报每盎司16.205美元。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。