1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2017年12月27日 美国20城楼市进一步回暖，国内同业存单利率创历史新高，期指观望或短线操作 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 供需依然疲弱，警惕跨年资金波动，商品震荡，股票、债券延续调整 交易策略 期指: 临近月末时点流动性偏紧，本周限售股解禁规模再度高企令供给端承压，期指观望或短线操作，对冲方面预计IH将强于IC。 期债: 年末流动性易紧难松，对资管新规的担忧使得债市情绪偏弱，10Y国债收益率在3.8%-4.2%区间震荡。仅供参考 黄金：美国通胀预期持续低迷，市场预测明年美联储加息幅度不及预期。此外，波动率指数VIX中枢抬升暗示税改利好兑现后美股面临向下且波动加剧的潜在风险，黄金不做空。 宏观摘要 国际方面，美国楼市进一步回暖，20城房价再创三年多来最大涨幅；美元指数收报93.2870，小幅上涨4.33个bp。 国内方面，中国第四季经济趋势预示2018年将减速；促进境外投资健康发展，《企业境外投资管理办法》正式发布；《经济参考报》预计，2018年将重点聚焦国企杠杆率、地方债务风险和资产管理行业乱象；年底流动性大考，同业存单利率创历史新高。 今日提示 09:30 中国11月规模以上工业企业利润同比 -- 25.10% 23:00 美国12月谘商会消费者信心指数 128.00 129.50 23:00 美国11月成屋签约销售指数环比 -0.50% 3.50% [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.美国楼市进一步回暖，20城房价再创三年多来最大涨幅。10月美国S&P/CS 20座大城市房价指数继9月后再创三年多来最大同比涨幅，当月全美住房价格同比涨幅是通胀率的三倍。上周公布的11月美国新屋和成屋销售户数分别创逾十年和将近十一年新高。 2.中国第四季经济趋势预示2018年将减速--褐皮书。由中国褐皮书国际(CBB)对上千家中国企业进行的季度调查显示，中国工业企业第四季继续加速生产，不过薪资增长和雇聘放缓，进一步表明这一全球第二大经济体的经济动能有所减弱。 3.促进境外投资健康发展，《企业境外投资管理办法》正式发布。对企业境外投资采取核准、备案管理；企业境外投资不得威胁中国国家利益和安全；将境内企业和自然人通过其控制的境外企业开展的境外投资纳入管理框架。对完全是投资主体通过其控制的境外企业开展的境外投资项目中的非敏感类项目，中方投资额3亿美元及以上的，无需备案。 4.汇率: 12月26日，人民币兑美元中间价调升267个基点，报6.5416，为9月13日以来新高。美元指数收报93.2870，小幅上涨4.33个bp。 股指 1.市场综述：三大股指早盘小幅低开后冲高，随后回落。早盘，在农机、次新股、自由港概念等多板块的影响下沪指低开高走。创业板权重股表现颓势，创指再度走低跌破12月6日的1744低点，创四个半月新低，随后反弹。上午总体来说，两市表现疲软，沪指在围绕平盘线震荡，深成指与创指走势大体相同，呈现弱势震荡格局。午后，三个股指均一改颓势，在次新股等多板块的积极影响下沪指持续冲高，重新站回3300点关口，临近收盘深成指、创业板指先后成功翻红，随即呈现上攻态势。次新股迎涨停潮，早盘冲高的机场航运等板块均有所回落。IF1801合约涨0.54%至4068.8，IH1801涨0.73%至2909.0，IC1801合约涨1.03%至6219.4。 2.《经济参考报》预计，2018年将重点聚焦国企杠杆率、地方债务风险和资产管理行业乱象。该文对中央经济工作会议所提的“防范化解重大风险”作出解读，其中对国企杠杆率和资管行业的监管在长期来看有利于提高相关行业盈利。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅高开，盘中横盘震荡，尾盘突然跳水，最终小幅收跌。同时五年期债小幅收跌。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.470，下跌0.09%；十年期债主力合约T1803报92.940，下跌0.16%。 2.年底流动性大考，同业存单利率创历史新高。今年最后一周，同业存单利率创下历史新高，再次反映出年底资金面的紧张，而12月同业存单到期规模达到2.2万亿元，加上央行逆回购和MLF资金到期规模，合计超过3.8万亿元，市场流动性面临大考。 黄金 1.市场综述：纽约时间12月26日13:30(北京时间12月27日02:30)，COMEX 2月期金合约收涨8.70美元，或0.68%，结算价报每盎司1,287.50美元。3月白银期货收高16美分，结算价报每盎司16.604美元。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。