1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2017年12月18日 美国税改议案最终版出炉，中国明年起继续开展减税降费，期指观望或短线操作 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 央行公开市场操作利率上调，流动性压力显现，股票调整，债券震荡，商品有下调压力。 交易策略 期指: 流动性收紧持续影响股市且后续压力不宜低估，但本周限售股解禁对供给端影响减弱，期指观望或短线操作 期债: 11月投资和消费数据符合预期，央行上调公开市场操作利率兑现市场预期，释放货币政策协调、稳定中美利差之意，期债不做空。仅供参考 黄金：预计税改最早将于本周落地，美元反弹压制金价，黄金短空。 宏观摘要 国际方面，中国与英国誓言加强经济合作，加速促成股市互通计划；美元指数收报93.9480，小幅上涨31.44个bp；美国共和党税改议案最终版大幅削减美国企业税。 国内方面，中国明年起取消钢材出口关税，并启动IT产品第三次降税；新股发审从严，审慎选择IPO项目成投行共识；12月15日，人民币兑美元中间价报6.6113，贬值80个基点。 今日提示 18:00 欧元区 11月CPI环比 -- 0.10% 18:00 欧元区 11月CPI同比终值 -- 1.50% [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.中国明年起取消钢材出口关税，并启动IT产品第三次降税。中国财政部再度对其他进出口关税进行部分调整，决定自2018年1月1日起，取消钢材等产品的出口关税。2018年7月1日还将启动信息技术(IT)等产品的第三次降税。 2.中国与英国誓言加强经济合作，加速促成股市互通计划。中国与英国誓言将继续并加强经济、金融与贸易议题等方面的广泛合作，包括加快伦敦-上海股市互通计划。英国财政大臣哈蒙德与中国国务院副总理马凯在北京共同出席记者会时表示，两国也对各界期盼多时的伦敦-上海股市互通计划进行了讨论，还包括可能的债市互通计划。 3.汇率: 12月15日，人民币兑美元中间价报6.6113，贬值80个基点。美元指数收报93.9480，小幅上涨31.44个bp。 股指 1.市场综述：上周五美股上涨，道指涨0.58%，纳指涨1.17%。上周五沪深两市早盘双双低开，随后维持调整态势，临近午盘时股指小幅跳水。下午开盘后沪指有所反弹，但成交量并未放大，临近收盘沪指有所拉升，周线上看沪指已周线5连阴。从盘面上看，机器人、新零售居板块涨幅榜前列，水泥、钢铁、铁矿石居板块跌幅榜前列。IF1801合约跌1.20%至3977.0，IH1801合约跌1.15%至2825.6，IC1801合约跌0.58%至6207.0。两融余额小幅流出，沪港通大幅流入，深港通大幅流入。 2.新股发审从严，审慎选择IPO项目成投行共识。审慎选择项目，不贸然推进IPO，成了目前投行业内的共识。此外，虽然做并购项目的收益远不及IPO，但现在看难度比以前更小，监管层对IPO的严审会挤掉一些项目走向并购渠道。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅高开，盘中震荡上行，最终大幅收涨。同时五年期债小幅收涨。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.435，上涨0.17%；十年期债主力合约T1803报92.905，上涨0.31%。15日CME十年美债收报124.4380，小幅下跌0.10%；两年美债收报107.1090，小幅下跌0.04%。 黄金 1.市场综述：纽约时间12月15日13:30(北京时间12月16日02:30)，COMEX 2月期金合约收高0.4美元或0.03%，报每盎司1,257.5美元。3月白银期货收涨0.8%，结算价报每盎司16.063美元，周线升1.5%。2.美国共和党税改议案最终版大幅削减美国企业税。美国国会共和党议员上周五公布其税收改革提案的最终版本，其中将企业所得税率从35%下调至21%。预计参议院最早周二投票表决，特朗普希望在周末前签署。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。