1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2017年12月4日 美国参议院通过重大税改议案，中国今年GDP料增6.8%，期指短期暂观望 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 四季度经济仍将大概率维持缓速下滑，需考虑后续流动性偏紧预期。股票延续调整，债券收益率有所下行，近期商品整体有下调压力，金属继续做空，化工观望，黑色强势。 交易策略 期指: 12月限售股解禁规模高企压制风险偏好，关注年底资金面影响，期指回调仍未结束，短期暂观望，激进者短线操作 期债: 11月财新PMI不及预期，但央行公开市场操作维持紧平衡基调，关注12月资金面影响，期债不做空。仅供参考 黄金：美国参议院投票通过税改推升美债收益率，美元短期或反弹，黄金震荡偏空。 宏观摘要 国际方面，美国参议院通过重大税改议案；美联储官员提示利率倒挂风险；通俄门调查传出对特朗普最大威胁，税改通过前美股和美元大跌。 国内方面，证监会在发布会上称将持续对高送转公司保持从严监管；中国今年GDP料增6.8%，建议明年调控目标6.5%左右； 今日提示 今日无重要数据公布 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.美国参议院通过重大税改议案。美国参议院周六以51-49票的微弱多数票通过税改议案，使得共和党人和总统特朗普朝减税目标迈进了一大步。这次税改若落实，将成为1980年代以来美国税法最重大的改变。参议院和众议院有可能在下周开始谈判，就各自的议案达成一致。预计在12月底或18年1季度通过的概率较大。 2.中国今年GDP料增6.8%，建议明年调控目标6.5%左右。中国国家信息中心经济预测部发布报告称，2017年中国经济形势好于预期，经济结构不断优化，新旧动能加快转换，质量效益有所提升，总体呈现出好中趋稳态势，预计全年GDP（国内生产总值）增长6.8%左右。报告并建议，2018年GDP增速预期调控目标为6.5%左右。 3.美联储官员提示利率倒挂风险。美债收益率曲线倒挂的风险，或许值得美联储高官更多的关注和重视。周五多位美联储官员发表密集讲话。在近期是否要继续加息的问题上，纽约联储主席Bill Dudley、达拉斯联储主席Kaplan和圣路易斯联储主席Bullard给出了截然相反的观点。 4.汇率: 12月1日美元指数收报92.8777，小幅下跌13.62个bp。 股指 1.市场综述：沪深两市上周五表现分化明显，由于资源股普遍回调，沪指早盘低开后再下探3300点附近随即迎来明显反弹，盘中一度翻红，但临近上午收盘开始大幅回落。创业板指数高开高走，盘中一度涨逾2%重回1800点。午后八二分化格局持续，创业板指数持续高位震荡，沪指低位徘徊，尾盘翻红。个股涨多跌少，医疗板块开盘迅速走强，芯片概念表现抢眼，白马股亦有企稳迹象。IF1712合约跌0.21%至3978.8，IH1712跌0.84%至2840.4，IC1712合约涨1.06%至6279.0。 2.证监会在发布会上称将持续对高送转公司保持从严监管。证监会发言人称将持续对高送转公司保持从严监管，加强与二级市场的监管联动，对于长期未分红的铁公鸡严格监管，投资者要树立长期投资理念，警惕高送转的游戏陷阱。 债市 1.市场综述: 上周五十年期债早间小幅低开，盘中宽幅震荡，最终小幅收跌，同时五年期债小幅收跌。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.545，下跌0.01%；十年期债主力合约T1803报92.980，下跌0.02%。1日十年美债收报124.4220，大幅上涨0.30%；两年美债收报107.2190，小幅上涨0.01%。 黄金 1.市场综述: 12月1日SPDR黄金持仓增加1.02%，SLV白银持仓持平。12月1日上周五，全球最大黄金上市交易基金ETF—SPDR Gold Trust黄金持仓量增加8.56吨至848.11吨。全球最大白银上市交易基金ETF-SLV白银持仓量持平。纽约时间12月1日13:30(北京时间12月2日02:30)，COMEX 2月期金合约收高5.60美元或0.4%，报每盎司1,282.3美元。3月白银期货收跌8.6美分，结算价报每盎司16.388美元。 2、通俄门调查传出对特朗普最大威胁，税改通过前美股和美元大跌。据悉，前美国国家安全顾问弗林向FBI认罪，原因是此前就特朗普胜选后过渡期内接触俄罗斯大使作了伪证。弗林还可能向法庭作证，在美国大选后的过渡期内，被特朗普及其下属指使直接与俄罗斯官员接触。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。