宏观金融研究：美国税改议案参议院遇阻，世行上调中国2017增速预期至6.8%，期债区间震荡

1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2017年12月20日 美国税改议案参议院遇阻，世行上调中国2017增速预期至6.8%，期债区间震荡 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 短期供给边际收缩力量依旧强于需求下行力量，长期来看供需两弱格局将延续，近期商品出现反弹，股票和债券震荡。 交易策略 期指: 流动性收紧持续影响股市且后续压力不宜低估，但本周限售股解禁对供给端影响减弱，期指观望或短线操作 期债: MPA考核带来的资金压力或许要远大于月中，银行寻求跨年资金意愿较强，期债区间震荡。供参考 黄金：税改预期推升风险偏好和美债长端收益率，黄金短空。 宏观摘要 国际方面，美国税改议案在众议院获得通过，但在参议院遇阻；美国独栋屋开工和建筑许可触及10年高位，供应短缺局面有望缓解；美元指数收报93.4576，小幅下跌24.50个bp。 国内方面，世行上调中国2017增速预期至6.8%，警示杠杆风险；四家企业IPO申请上会，仅一家获通过；中城建再曝10亿债券违约。 今日提示 23:00 美国 11月成屋销售总数年化(万户) 553.00 548.00 23:30 美国 12月15日当周EIA原油库存(万桶) -300.00 -511.70 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.美国税改议案在众议院获得通过，但在参议院遇阻。美国国会共和党人周二推动通过30年来最大规模税改议案的努力，在最后时刻遇到阻碍，需要周三再次投票表决。参议院一位人员裁定，众议院议案中有三项条款不符合参议院的规定。计划是参议院删除这三项不符合规定的条款并进行表决。倘若一如普遍预期获得通过，那么该议案将被送回众议院，并于周三再次进行投票表决。这些条款涉及家庭教育储蓄账户以及私立大学捐赠。 2.美国独栋屋开工和建筑许可触及10年高位，供应短缺局面有望缓解。美国11月独栋房屋开工和建筑许可急升至逾10年高位，楼市供应短缺的局面有望缓解。美国商务部周二报告，11月独栋房屋开工跳增5.3%，年率为93万户，创2007年9月以来最高水平。独栋屋在美国楼市中的占比最大。 3.世行上调中国2017增速预期至6.8%，警示杠杆风险。周二，世界银行将中国2017年的增速预期由此前的6.7%升至6.8%。世行称，消费和出口的强劲是上调增速的关键原因，未来还需留意依旧高企的非金融部门杠杆率，以及房价面临的不确定性。 4.汇率: 12月19日，人民币兑美元中间价调升64个基点，报6.6098。美元指数收报93.4576，小幅下跌24.50个bp。 股指 1.市场综述：周二沪指早盘低开，随后攀升态势，一路震荡走高，临近午盘时股指小幅跳水。下午开盘后沪指维持高位整理态势，临近收盘沪指再次拉升。从盘面上看，航空机场、保险居板块涨幅榜前列，房地产服务、铁矿石居板块跌幅榜前列。 2.四家企业IPO申请上会，仅一家获通过。19日仅二次上会的万兴科技获得通过，其余3家企业IPO申请均被否。此前证监会表示，截至2017年12月7日，中国证监会受理首发企业506家，其中，已过会30家，未过会476家。未过会企业中正常待审企业411家，中止审查企业65家。预计后续发审趋严态势将延续。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅高开，盘中宽幅震荡，最终小幅收跌。同时五年期债小幅收跌。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.395，下跌0.01%；十年期债主力合约T1803报92.820，下跌0.02%。 2.中城建再曝10亿债券违约。18日晚中城建公告称，中国城市建设控股集团有限公司2012年度第二期中期票据应于2017年12月17日兑付。截至兑付日日终，由于中城建资金链紧张，未能按照约定将“12中城建MTN2”兑付资金按时足额划至托管机构，已构成实质违约。 黄金 1.市场综述：12月20日SPDR黄金持仓减少0.14%，SLV白银持仓不变。12月19日周二，全球最大黄金上市交易基金ETF—SPDR Gold Trust黄金持仓量减少1.18吨至836.02吨。全球最大白银上市交易基金ETF-SLV白银持仓量不变。纽约时间12月19日13:30(北京时间12月20日02:30)，COMEX 2月期金合约收低1.30美元，或0.1%，结算价报每盎司1,264.20美元。3月白银期货收低5.2美分，结算价报每盎司16.153美元。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。