1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2017年11月30日 美国第三季GDP修正值上修，IPO通过率降低或将常态化，期指观望或短线操作 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 供需两弱格局得到延续，临近年末流动性偏紧态势不变。股票延续调整，债券受即将公布的11月PMI数据预期影响出现上涨；近期商品整体有下调压力，化工、金属继续做空，黑色强势，关注螺纹01涨势。 交易策略 期指:企业盈利对盘面支撑减弱，注意流动性偏紧影响，期指观望或短线操作。 期债:市场预期11月PMI数据有所回落，期债不做空。 黄金：美国三季度经济增长超预期上调，美债长端收益率攀升压制金价，黄金震荡。 宏观摘要 国际方面，欧洲央行称欧元区金融稳定风险仍然受到遏制，但存在一些弱点；OPEC与俄罗斯料将延长减产协议，但警惕市场过热；美国第三季GDP修正值上修，经济增速为三年来最快。 国内方面，昨日上会三家IPO全部被否，IPO通过率降低或将常态化；阿里巴巴或发行亚洲企业今年最大美元债券；11月29日，人民币兑美元中间价报6.6011，较上日中间价贬值67个基点 今日提示 09:00 中国 11月官方制造业PMI 51.40 51.60 09:00 中国 11月官方非制造业PMI -- 54.30 18:00 欧元区 10月失业率 8.90% 8.90% 18:00 欧元区 11月CPI同比初值 1.60% 1.40% 21:30 美国 10月个人收入环比 0.30% 0.40% 21:30 美国 10月个人消费支出(PCE)环比 0.30% 1.00% [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.欧洲央行称欧元区金融稳定风险仍然受到遏制，但存在一些弱点。欧洲央行(ECB)在一份稳定报告中表示，在经济广泛扩张的支持下，欧元区金融稳定的风险依然受到遏制，即使仍然面临一系列的脆弱之处。“经济状况的改善，支持欧元区金融市场不存在普遍估值过高的论点，”欧洲央行表示，“不过，全球风险可能引发金融资产市场修正，对金融稳定造成负面影响。” 2.OPEC与俄罗斯料将延长减产协议，但警惕市场过热。石油输出国组织(OPEC)及俄罗斯本周料将延长石油减产协议至2018年底，同时也将暗示若市场过热，可能在6月开会时检讨这项协议。包括沙特和俄罗斯在内，六位来自OPEC及非OPEC产油国的部长级人士周三在维也纳开会，并建议将减产协议延长至2018年底。目前的减产协议将在3月到期。 3.汇率: 11月29日，人民币兑美元中间价报6.6011，较上日中间价贬值67个基点。29日美元指数收报93.2756，微幅上涨0.02个bp。 股指 1.市场综述：美股涨跌不一，道指涨0.44%，纳指跌1.27%。沪指早盘高开小幅冲高后走弱，随后三大指数震荡下跌，盘中出现一波明显跳水，沪指再度接近3300关口。沪指午后小幅下探至早盘低点附近后，在银行、券商等金融股发力下快速回升，深成指、创业板指数跌幅显著收窄。从盘面上看，钢铁、高送转、造纸等居板块涨幅榜前列，芯片、半导体、5G等居板块跌幅榜前列。IF1712合约跌0.12%至4035.8，IH1712合约跌0.17%至2893.2，IC1712合约涨0.16%至6273.2。两融余额小幅流入，沪港通大幅流入，深港通小幅流入。 2.昨日上会三家IPO全部被否，IPO通过率降低或将常态化。11月29日上会的三家IPO全部被否。上会公司包括，重庆广电数字传媒、博拉网络、北京全时天地在线网络信息。从目前的发审趋势看，IPO的通过率降低很有可能常态化。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅低开，午后受到PMI或偏弱的消息刺激加速上行，最终大幅收涨，同时五年期债大幅收涨。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.540，上涨0.41%；十年期债主力合约T1803报92.975，上涨0.72%。29日十年美债收报124.3440，大幅下跌0.31%；两年美债收报107.2580，小幅下跌0.01%。 2.阿里巴巴或发行亚洲企业今年最大美元债券。知情人士称，这家中国电商巨头正发行五部分债券，期限分别为5.5年、10年、20年、30年和40年。此前有知情人士表示，阿里巴巴计划发行50亿至70亿美元的美元债券。 黄金 1.市场综述: 纽约时间11月29日13:30(北京时间11月30日02:30)，COMEX 2月期金收低1%，报1,286.20美元。3月白银期货收跌35.7美分，结算价报每盎司16.561美元。 2.美国第三季GDP修正值上修，经济增速为三年来最快。美国第三季经济成长的速度快于最初判断，创下三年来最快增速，因企业设备支出强劲，同时库存上升。商务部公布的修正值数据显示，上一季国内生产总值(GDP)环比年率为成长3.3%，政府投资回升亦为支持因素。这一增幅为2014年第三季以来最大，也高于第二季度的3.1%成长幅度。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。