股指周度报告

行情回顾

2026年9月14日至10月9日，上证指数区间震荡，受外部宏观扰动影响显著。指数自3867.02点起步，9月17日受美联储鹰派决议冲击下探至3800-3820点支撑区间，随后国内稳增长政策预期及资金博弈三季报业绩推动反弹至3960点附近承压。假期后指数继续下探跌破3800点后收回，两市单日成交额维持在1.8-2.3万亿元区间，假期前资金避险缩量，假期后逐步放量。

区间核心盘面特征

• 指数区间震荡，上方3960-3990点压力显著，下方3800-3820点支撑较强。
• 外部宏观扰动主导波动，北向资金阶段性流出后回流。
• 板块轮动加快，红利防御与科技成长风格交替。

热点事件

1. 9月15日，70城商品住宅销售价格指数环比跌幅收窄，地产新政效果初步验证，但工业增加值、社零、固定资产投资数据偏弱，推升稳增长政策预期。
2. 9月17日，美联储加息25bp至3.75%-4.00%，点阵图保留年内再加息可能，美债收益率上行压制A股成长板块估值；同日英国央行降息，加剧全球资产波动。
3. 9月24日，央行货币政策委员会三季度例会强调综合运用货币政策工具保持流动性充裕，稳定市场对货币宽松的预期。
4. 9月30日，制造业PMI小幅回升但非制造业景气偏弱，反映经济修复不均衡；美国8月核心PCE物价指数通胀粘性超预期，强化美联储高利率维持预期。
5. 10月7日，美联储9月FOMC会议纪要显示官员偏鹰，市场重新定价后续加息概率，扰动A股风险偏好。

行情展望

预计2026年10月12日至10月16日上证指数核心震荡区间3780-3890点。10月中旬至11月上旬，市场将迎来9月CPI、PPI、进出口等宏观经济数据披露、A股三季报集中兑现、海外央行政策信号释放等多重事件扰动。随着三季报业绩验证落地、国内稳增长政策持续发力，市场盈利预期有望修正，指数震荡中枢存在修复机会。

策略建议

• IM2612波动特征延续高弹性，贴水水平相对更深，建议逐步轻仓逢低试多。
• IF2612以区间波段思路为主，谨慎追涨杀跌，宜快进快出。

风险提示

• 海外流动性与地缘风险：美债收益率维持高位，加息预期仍存，潜在下行风险包括海外地缘冲突升级、宏观流动性超预期收紧。
• 三季报披露密集期：若盈利改善不及预期，IM因中小盘股盈利波动更大，可能面临下行压力。

未来一周需重点关注事件

• 国内：
  • 10.14：9月CPI、PPI数据，验证通胀走势，PPI回升利好周期股，CPI低位制约货币政策空间。
  • 10.15前后：9月社融、M2、新增人民币贷款，信用扩张力度验证，M1-M2剪刀差反映企业活力，社融超预期利好大金融与顺周期板块。
  • 10.16：股指期货10月合约交割，交割周IF、IM波动放大，基差变化加剧，机构移仓换月带来短期成交量与波动放大，注意交割日前后期现联动风险。