股指期货周度报告：微盘板块有所回落

市场回顾及总结

本周市场有所回调，上证综指表现强于深证成指、科创50和创业板指，上证50和沪深300表现强于中证1000和中证500。前期热点板块回调明显，银行、通信、电子涨幅居前，美容护理、纺织服饰、医药生物跌幅居前。万得微盘股指数周跌幅2.2%。融资净买入额为47.5亿元，资金持续回流。5月社融数据显示政府债增速偏强，企业居民信贷偏弱，实物工作量形成或需时间。目前上证50、沪深300、中证500、中证1000的PE分别为11.1、12.8、27.7、36.9，风险溢价率分别为7.4%、6.2%、2.0%、1.1%。

市场流动性分析

本周央行净回笼727亿元，场内流动性略有收缩。SHIBOR利率多数下跌，隔夜利率为1.3680%，1周利率为1.5290%，1个月利率为1.6200%，3个月利率为1.6290%，6个月利率为1.6390%，1年利率为1.6670%。截至6月19日，融资净买入额为47.5亿元。现货市场成交量较上周下滑，日均成交额为1.22万亿元。

经济数据

5月社融总量数据趋势未改，政府债增速偏强，企业居民信贷偏弱。政府债券发行环比增长与财政存款环比增长一致（均为5000亿左右），实物工作量形成或需时间。后续可关注新型政策性金融工具的进展。

投资策略

1. 单边策略：IH、IF逢低做多，IC、IM谨慎做多。
2. 套利策略：多IH/IF空IC/IM；IC、IM反套。

风险提示

1. 地缘政治对资产配置的影响。
2. 美国双边政策的不确定性。
3. 财政扩张进度不及预期。