PitchBook基准指数（2026年一季度）

PitchBook Benchmarks 旨在帮助有限合伙人（LPs）和普通合伙人（GPs）更好地理解封闭式抽款基金相对于更广泛的资产类别和其他私募市场策略的表现。报告通过内部收益率（IRRs）和现金倍数等多个维度呈现业绩，为评估不同策略、不同年份基金的业绩提供全面视角。此外，报告还使用公共市场等价物（PME）指标将私募市场基金的回报与易于获取的公共市场替代方案进行比较。

PitchBook 客户可通过 Benchmarks 工具访问所有底层基金以及额外的基准分析，包括按基金策略和地域划分的更多细分数据，以便与更具代表性的同行群体进行比较。报告涵盖了北美、欧洲、私募股权、风险投资、房地产、实物资产、私募债务、基金中基金和二级市场等专门的 PitchBook Benchmarks。

方法论

• 基金分类：报告对基金进行了详细的分类，包括房地产（价值增值、机会型、困境型）、私募债务（直接贷款、桥梁融资、困境债务等）、私募股权（收购、增长/扩张、重组/转型等）、实物资产（基础设施、能源、金属等）、风险投资（早期、晚期、通用等）、基金中基金和二级市场。
• 数据构成：数据主要源自单个 LP 报告，作为整个基金活动估计的基准。由于费用折扣、承诺时间、共同投资等因素，不同 LP 的回报 profile 会存在差异。
• 定义和计算方法：
  • 基金计数：表示特定样本中包含的基金数量。
  • 中位数计算：显示样本组的中间数据点。
  • 公共市场指数回报：所有公共指数均为总回报，以美元计价。
  • 现金分配（DPI）倍数：衡量已分配给 LP 的资本占已投入资本的比例。
  • 标准差：计算给定同行组中报告 IRR 的离散程度。
  • 剩余价值（RVPI）倍数：衡量基金未实现回报占已投入资本的比例。
  • 产出年份：基金首次投资并交付资本给项目或公司的年份。
  • 总价值（TVPI）倍数：衡量基金已实现和未实现价值占已投入资本的比例。
  • 内部收益率（IRR）：表示历史现金流的折现率，使现金流的净现值等于零。
  • 池化计算：将一组基金的现金流量数据合并，创建资本加权的 IRR 值。
  • 视野 IRR：显示特定时间范围内的资本加权池化计算 IRR。
  • 等权重池化计算：与池化计算相同的方法，但每个基金的现金流量和最终 NAV 表示为基金规模的比率。
  • 直接 alpha：衡量私募基金相对于公共指数在年化 IRR 方面的表现。
  • PME 计算：使用 Kaplan-Schoar PME 方法将基金表现与指数进行比较，值大于 1.0 表示基金表现优于公共指数。
  • 季度回报：计算每个样本组中基金的 NAV 总百分比变化，考虑季度内的贡献和分配。

研究结论

• 报告通过多个维度和指标，为 LPs 和 GPs 提供了全面、透明的私募市场基金表现数据。
• 通过扩展数据集和细分分类，客户可以更准确地比较不同策略和地域的基金表现。
• 报告强调了数据来源和计算方法的透明性，以及如何处理不同 LP 报告之间的差异。
• PME 指标为基金表现提供了与公共市场的比较基准。