多晶硅周报：供应收缩需求仍疲弱，成交清淡，期货价格承压

核心观点

• 多晶硅市场成交清淡，供应较高而需求偏弱导致期价承压。
• 近期产量开始下降，10月8日周度产量下降0.45万吨至2.25万吨。
• 库存仍在增加，多晶硅库存增加1.4万吨至35.3万吨，硅片库存增加0.04GW至26.79GW。
• 关注成本端能源价格上移对电力成本和原材料的影响，以及减产预期对价格的支撑力度。
• 技术上，多晶硅期货价格震荡下跌，跌破60天均线，需注意向下压力。
• 维持多晶硅宽幅区间波动的预期，当前缺乏向上动力，价格或先向下寻找支撑位。

策略建议

1. 单边：观望或等待跌至低位做多。
2. 套利：观望。
3. 期权：观望或价格下跌后尝试卖出看跌期权。

市场概述

• 10月初多晶硅价格稳中有升，N型复投料均价上涨0.12%至41.1元/千克，其他类型维稳。
• 期货价格震荡回落，主力合约报收36120元/吨，环比节前下跌1.27%。

供需情况

• 供应：9月产量持续上涨至11.96万吨，10月预计产量将逐步回落。
• 需求：折多晶硅月需求量约9.7万吨左右，硅片10月排产维稳至53.97GW，电池片10月排产降至49.4GW，组件10月排产涨至43.25GW。
• 库存：10月初仓单增加60手至23270手，多晶硅厂家库存增加1.4万吨至35.3万吨，硅片库存增0.04GW至26.79GW。

估值

• 价格恢复至完全成本区间，但从供需角度来看供过于求，现货升水期货，期货价格偏低。

成本利润

• 三季度多晶硅价格上涨后，利润修复至盈亏线附近波动，硅片承担更多压力。

进出口

• 2026年8月多晶硅出口3388吨，环比涨44.5%，同比涨13%；进口695吨，环比减12%，同比降31%。
• 2026年8月硅片出口量约8467吨，环比回升1%，同比回升27%。
• 2026年8月太阳能电池出口量为8.85亿个，环比上涨43.19%，同比减少38.35%；组件出口额同比小幅下降0.3亿美元。

库存及仓单变化

• 10月初仓单增加60手至23270手，折6.98万吨。
• 多晶硅厂家库存增加1.4万吨至35.3万吨。