2026年第25期新兴市场 sentiment 调查：少些乐观，多些博弈

报告认为集装箱航运行业近期运费底部支撑增强，风险回报比改善，看好2026年第四季度及2027-2028年的盈利前景。报告升级Evergreen Marine(EVG)和OOIL至“买入”评级，并将COSCO Shipping-H/A(CSH)调至“持有”评级。

预计2026年运费将显著增长，但2027-2028年因运力过剩运费将正常化。美中贸易休战延期、供应链中断持续以及运费反弹支撑2026年第四季度盈利。长期来看，运力过剩风险仍需关注，但短期盈利前景改善。

报告重点关注了Evergreen Marine、OOIL和COSCO Shipping-H/A的业绩表现及评级调整。Evergreen Marine2026年第三季度收入同比增长65%，预计2026年EBIT为570亿新台币，同比增长169%。OOIL预计2026年EBIT为20.16亿美元，利润率29.1%，同比增长18%。COSCO Shipping-H/A预计2026年净利润为368亿人民币，同比增长57%。

近期运费底部支撑增强，风险回报比改善。美中贸易休战延期、供应链中断持续以及运费反弹支撑2026年第四季度盈利。Evergreen Marine、OOIL和COSCO Shipping-H/A的业绩均有显著提升，显示出行业复苏迹象。但需注意运力过剩风险可能在未来几年影响运费水平。

报告提示的风险因素包括：运输中断和供应链效率下降；运费反弹不及预期；全球（除美国外）消费需求疲软；美国零售消费需求疲软。这些因素可能影响集装箱航运行业的盈利能力和未来发展前景。需密切关注相关动态变化。