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这份研报主要分析了立讯精密的哪些业务板块？
这份研报主要分析了立讯精密的铜互联、光模块、电源散热三大业务板块。报告指出，立讯精密在铜互联业务营收占比最高，224G产品净利率近20%，并布局NPC、CPC产品；光模块业务稳步推进，800G已批量出货，有望追赶铜互联规模；电源与散热业务则受益于AI机柜功率提升，驱动800伏电源与全液冷渗透，立讯具备全链条布局能力。
AI整机柜服务器的发展趋势如何？
AI整机柜服务器正成为2026年重要趋势，英伟达等厂商推动打破传统框式架构，对光、铜连接及散热、电源提出高密度、高要求。AI机柜功率快速提升，2025年单柜达230千瓦，2027年预计达600千瓦，这将驱动800伏电源与全液冷技术的渗透，对相关产业链企业如立讯精密提出更高要求，也带来新的发展机遇。
报告对立讯精密的关键业务有哪些重点分析？
报告重点分析了立讯精密的铜互联、光模块、电源散热业务。铜互联方面，立讯铜业务营收占比最高，224G产品净利率近20%，预计2025-2028年收入翻倍以上；光模块方面，800G已批量出货，2027年产能与业绩将明显放量；电源散热方面，AI机柜功率提升驱动800伏电源与全液冷渗透，立讯具备全链条布局，VRM三次电源通过北美核心客户认证，整合能力具备核心竞争力。
当前市场对通信设备行业有哪些现状判断？
当前市场判断通信设备行业正迎来AI基建带来的新机遇，光模块、铜互联、电源散热等细分领域需求旺盛。AI整机柜服务器的发展推动对高密度、高要求连接与散热技术的需求，立讯精密凭借全产业链布局与交付整合能力，被视为产业全站解决方案龙头。但同时也面临产能释放节奏、客户拓展等方面的挑战。
研报提示了哪些风险点需要注意？
研报提示了AI产业发展不及预期、中美博弈带来的供应链不确定性等风险。具体包括光模块、电源散热业务客户拓展不及预期，产能释放节奏慢于计划；以及需要关注2026年三季度产线进展、2027年整机柜服务器交付节奏，以及全站解决方案的落地情况。这些因素可能影响立讯精密未来的业绩表现。