每日商品期市纵览

每日行情焦点

• 市场整体震荡，活跃品种等权涨跌 +0.12%，45/72 个品种收涨。
• 贵金属领涨（+1.93%），金融类最弱（-0.56%），板块分化是主线。
• 当日变化较突出的品种：沥青（-6.27%，下跌减仓）、欧线集运（-5.24%，下跌减仓）、橡胶（+2.49%，上涨增仓）。
• 增仓品种53占活跃品种 73.6%，日均成交活跃度平稳+1.8% 较20日均量。
• 市场涨跌占比：62%涨 / 38%跌平盘。

持仓与成交变化

• 未提供具体数据，仅说明持仓与成交变化情况。

板块强弱与量仓变化

• 未提供具体数据，仅说明板块强弱与量仓变化情况。

活跃品种行情结果

• 今日涨幅前10：贵金属（+1.93%）、化工品（+1.18%）、建材（+0.95%）、农产品（+0.89%）、能源化工（+0.85%）等。
• 今日跌幅前10：金融（-0.56%）、金属（-0.53%）、煤炭（-0.42%）、建材（-0.35%）、农产品（-0.28%）等。

重点品种逻辑速评

• 沪深300：政策托底与中美缓和形成支撑，但盈利偏弱与外部流动性收紧制约，股指延续区间震荡。
• 中证500：估值与政策提供支撑，但贴水结构与资金流出形成压制，偏弱震荡。
• 中证1000：资金流入与产业趋势支撑，但深贴水与拥挤度制约，高波动延续。
• 欧线集运：运价上涨预期，整体偏强运行。
• 沪银：工业需求提供底部支撑，但库存累积与美元强势主导，短期偏弱运行。
• 沪金：避险与央行购金托底，但强美元与实际利率压制，震荡偏弱。
• 铂金：宏观压制力量盖过基本面支撑，核心矛盾在于利率预期变化与基本面支撑的角力。
• 钯金：需求曲线持续左移，成本端难以提供明确底部，核心矛盾在于结构性需求下滑与供给刚性的错配。
• 沪铜：矿冶供应紧张与宏观压力的博弈，旺季消费环比改善但畏高情绪下采购以刚需为主。
• 沪铝：供应维持高位稳定，铝锭社会库存降至72.1万吨，短期仍有较强支撑。
• 沪锌：矿端紧、锭端没有同步收紧，美国PMI超预期，锌价上方延续性需要社库和现货成交共同改善。
• 沪铅：去库更适合解释价格的抗跌基础，美国强PMI推升美元利率也削弱板块估值。
• 沪镍：资源端约束与成本支撑或阶段性抬升，但外采原料生产电积镍仍深度亏损，上方空间可能受限。
• 沪锡：月度增产与周度降负荷需要分开看，需求尚没有同等强度的改善证据。
• 氧化铝：整体货源供应偏宽松，仅局部产线存在短期检修扰动，增量需求有限。
• 碳酸锂：海外矿到港，国内碳酸锂检修产能陆续复产，现货市场成交出现回暖，但补库已接近尾声，汽车出海阻力、电池消费税新政以及储能经济性要求强化了“弱预期”。
• 多晶硅：行业高库存、需求疲弱的核心矛盾尚未化解，需求端硅片排产有所提升，电池片与光伏装机仅按需采购。
• 工业硅：下游需求没有实质性改善，行业库存压力依旧突出，产业内部难以生成持续上行动力。
• 纸浆：巴西书赞桉诺提价预期被部分提前消化，对纸浆期货影响不明显。
• 螺纹钢：产库受双节假期效应主导，节后核心看需求回补，成本支撑弱化。
• 热卷：假期累库幅度大于螺纹，节后去库压力大于螺纹，需求端制造业订单回暖是消化社库的关键。
• 铁矿石：供需双弱、成本坍塌最深处，供增需减格局明确，节后钢厂以消耗厂内库存为主、补库意愿弱。
• 焦煤：保供政策从文件走向执行，但假期山西部分煤矿反而停产检修，实质性产量回升仍需观察，焦企向焦煤压价诉求增强。
• 焦炭：首轮提降100-110元/吨于10-1正式落地，市场预期节后仍有2-3轮提降，供需结构边际转宽松。
• 玻璃：供需双弱，估值低位震荡磨底，向上驱动不足。
• 纯碱：供需过剩格局未改，低位震荡。
• 锰硅：供应回升，铁水产量回落削弱需求承接，供需宽松，底部震荡为主。
• 硅铁：成本上移，现货承接偏弱，成本支撑与供需双弱博弈，短期窄幅震荡。
• 原油：地缘风险溢价与OPEC+产量政策的博弈，霍尔木兹海峡通航问题仍是核心变量。
• LPG：基本面格局坚挺，供应端约束与下游化工需求的支撑，天气转凉带动民用气燃烧需求回升。
• PTA：供给端产量上升，需求端下游聚酯开工持续下降，供增需减，四季度PTA利润可能向下游转移。
• 短纤：持续大幅亏损压力下，临近双节，聚酯及下游进一步减产意愿提升，或对上游原料价格起到一定负反馈。
• 乙二醇：国内开工率快速提升，进口到港量依旧偏少，下游聚酯减产格局延续且仍有减产空间，国内供需边际走弱。
• 塑料：国内进口窗口基本关闭，外盘因部分装置检修现货依然偏紧，需求端塑料下游各行业整体开工率继续提升，需求旺季对于塑料价格存在一定支撑。
• 甲醇：港口库存绝对值偏低，进口供应持续收缩，中东局势持续紧张影响伊朗甲醇出口。
• PVC：供应端开工率继续回落，需求端节日期间制品企业普遍放假，金九银十传统旺季需求提振较为有限。
• 聚丙烯：预期供增需减，供应端维持增量预期，需求端下游受原料价格高位影响，多数PP制品行业开工环比回落。
• 苯乙烯：供应逐渐恢复，需求端下游旺季表现不及预期，需求环比延续弱势，供需边际走弱，但非一体化装置利润依旧亏损。
• 燃油：中东局势持续紧张，胡塞袭击沙特机场，市场担忧霍尔木兹海峡航运受阻，内盘燃油大幅走强。
• 沥青：跟随原油、燃油补涨，9 月底厂库 + 社会库存持续去库，库存绝对值偏低，现货基差维持偏强，需求向上弹性有限。
• 尿素：成本核心是煤炭，下方存在成本底，整体供给充裕，农业端秋季追肥基本结束，国内农业刚需阶段性转弱。
• 合成橡胶：跟随能化板块反弹，丁二烯增量预期仍在，限制BR 上方空间，行业利润处于偏低区间，亏损会约束企业主动提负荷。
• 橡胶：东南亚进入旺产季，泰国持续降雨干扰割胶作业，全球天胶供需维持小幅缺口预期，国内原料供给有限，保税区库存持续去化，现货货源偏紧。
• 烧碱：开工处于低位，对应库存高位，需求弱势，供需双弱，现货持稳，新产能仍在扩张，年内已经投产177万吨，四季度预计仍有50万吨新产能投放。
• 生猪：大猪去库叠加规模场集中出栏，短期供应压力仍存，能繁母猪持续去化但MSY提升抵消减产效果，周期拐点预计推迟至2026年末。
• 豆粕：国内豆油商业库存约186万吨处高位，油厂高压榨下供应充足，双节备货力度不及预期，终端采购清淡。
• 豆油：国内豆油库存约150万吨处季节性高位，油厂高开机供应充足，双节备货不及预期。
• 棕榈油：马棕9月预期累库至300万吨以上创历史新高，国内库存93.5万吨同比增60%，10月高量买船到港压力持续，豆棕价差倒挂抑制消费。
• 菜粕：加籽收割天气尚可但后续暴风雪影响仍需关注，国内菜粕库存同比偏低，但菜籽库存及远月进口预估良好，美豆上市供应增加预期下豆菜粕价差修复，水产旺季进入后期，需求边际走弱。
• 菜油：国内菜油库存同比偏低，强基差对盘面构成支撑，加籽收割推进，新季丰产预期压制远月。
• 玉米：东北玉米新粮上市范围扩大，新粮持续上量，整体供应宽松，企业下调收购价格，农户出现惜售心理，需求端饲料消费仍以刚需采购为主，养殖端恢复节奏整体平缓。
• 鸡蛋：节后需求转淡，蛋价低位企稳，全国主流褐蛋价格多数维持稳定。
• 棉花：郑商所棉花期货仓单录得7224张，较上一交易日减少29张，有效预报录得168张，全国棉花工商业库存共267.02万吨，较八月底减少19.27万吨，同比增加63.22万吨，国内新疆新棉采收进度已超四成，国庆期间机采棉陆续开秤，下游旺季表现欠佳，棉纱高库存压力尚存。
• 白糖：外糖基本面偏强，超强厄尔尼诺预期，甘蔗减产预期，巴西糖产大概率低于预期，全球食糖将由过剩转向短缺，国内糖基本面弱于国外，本榨季糖产高需求弱导致历史性的高库存压制现货价格，新榨季国产糖仍有大幅增产预期。
• 苹果：产量大增且质量尚可，需求端表现较弱，前期上市的早熟苹果价格也偏弱，市场预期今年苹果价格偏弱，前期苹果期货价格大跌，但近期随着新季节富士开始大量上市，开称价格并未出现大范围的降价，价格甚至高于市场之前预期。
• 红枣：陈枣集中流入市场，下游供货充足，社会库存仍偏高，在价格持续下跌下，采购商囤货意愿较低，基本以刚需采购为主，整体交投氛围偏清淡。
• 花生：现货稳定，进口量大幅减少，新作部分河南花生4.0元/斤附近，花生陆续上市，东北花生相对稳定，豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，油厂仍有利润，市场交易河南花生种植面积减少，新作部分河南花生价格较高，新季花生种植成本在4.0元/斤附近，等待新季花生大量上市。