农产品月报：预期未兑现，豆粕价格震荡运行

豆粕市场

• 期货表现：豆粕2701合约3372元/吨，环比上涨0.66%；菜粕2701合约2333元/吨，环比下跌0.98%。
• 现货表现：天津豆粕3340元/吨，环比上涨3.9%；江苏豆粕3310元/吨，环比上涨3.3%；广东豆粕3310元/吨，环比上涨2.1%；福建菜粕2420元/吨，环比下跌0.83%。
• 国际方面：美国农业部报告显示大豆优良率58%，8月压榨量降至2.05亿蒲式耳。巴西9月大豆出口预估724万吨。
• 国内方面：8月大豆进口1214.1万吨，1-8月累计7410.7万吨。9月大豆到港1018.55万吨，10月854.1万吨。9月大豆压榨991.04万吨，减幅2.08%。全国大豆库存865.43万吨，环比增加4.52%；豆粕库存129.64万吨，环比增加11.06%。
• 市场分析：美豆价格宽幅震荡，USDA报告上调单产预期，供应端宽松压制价格。国内豆粕需求疲软，下游亏损持续，采购谨慎。
• 策略：谨慎偏多。
• 风险：美豆出口情况。

菜粕市场

• 供应：9月沿海菜籽压榨56.96万吨，菜粕产量32.47万吨。
• 库存：全国菜籽库存42.2万吨，环比增加7.22万吨。
• 市场分析：下游需求疲软，贸易商观望情绪浓厚。

玉米市场

• 期货表现：玉米2611合约2187元/吨，环比下跌4.87%；淀粉2611合约2434元/吨，环比下跌6.6%。
• 现货表现：鲅鱼圈玉米2230元/吨，环比下跌3.1%；吉林玉米淀粉2610元/吨，环比下跌4.5%。
• 供应：8月玉米进口32万吨，9月深加工企业玉米消费预估570万吨。北方四港玉米库存161.1万吨，环比增加8.4万吨。
• 需求：全国饲料企业平均库存24.97天，环比下跌2.16%。
• 淀粉：9月玉米淀粉开工率67.65%，环比升高18.11%。淀粉库存134.4万吨，月增幅1.13%。
• 市场分析：新季玉米上市，东北产区价格承压，华北产区供应充足。下游需求疲软，建库意愿低迷。
• 策略：关注新季玉米上市情况和需求端变化。

图表

• 提供了豆粕、菜粕、玉米、玉米淀粉的价格、库存、产量、消费量等图表。

研究员

• 邓绍瑞、白旭宇、李馨、薛钧元。