农产品月报：供需博弈，豆粕震荡运行

粕类市场要闻与重要数据 期货方面，上月末收盘豆粕2605合约2767元/吨，环比上涨18元/吨，涨幅0.65%；上月末收盘菜粕2605合约2287元/吨，环比下跌78元/吨，跌幅3.3%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，环比上涨70元/吨，现货基差M05+403，环比上涨52；江苏地区豆粕现货价格3050元/吨，环比下跌10元/吨，现货基差M05+283，环比下跌28；广东地区豆粕现货价格3070元/吨，环比持平，现货基差M05+303，环比下跌18。福建地区菜粕现货价格2490元/吨，环比下跌90元/吨，现货基差M05+203，环比下跌12。 豆粕：国际方面，巴西国家商品供应公司表示，截至1月17日当周，巴西2025/26年度大豆收割进度为2.3%，去年同期的收割进度为1.2%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至1月21日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成96.2%，高于一周前的93.9%。 国内方面，海关数据显示，中国2025年12月大豆进口804.4万吨，环比11月进口减少6.3万吨，较2024年12月进口量同比增加10.3万吨，增幅为1.3%。2025年1－12月中国累计进口大豆总量为11183.3万吨，同比增678.82万吨，增幅为6.46%。Mysteel农产品团队预估，2026年2月份国内全样本油厂大豆到港77船，共计约500.50万吨，2026年3月预计480万吨，4月950万吨。据Mysteel农产品团队对国内动态全样本油厂跟踪统计，2026年1月，全国油厂大豆压榨为883.71万吨，较上月减23.04万吨，减幅2.54%；较去年同期增152.16万吨，增幅20.80%。2026年自然年度全国大豆压榨量为883.71万吨，较去年同期增加152.16万吨。截至1月23日，全国大豆库存为658.99万吨，较上月增加4.55万吨，环比增幅0.7%；与去年同期相比增加220.01万吨，同比增加50.12%；高出三年均值104.86万吨；油厂豆粕库存为89.86万吨，较上月减少26.9万吨，环比减幅23.04%；与去年同期相比增加41.8万吨，同比增幅86.97%，较三年均值高出12.7万吨。截止到1月30日，月内共成交746.55万吨，环比增加384.55万吨，增幅10.23%；同比增加141.01万吨，增幅141.01%；其中现货成交167.67万吨，远月基差成交578.88万吨。月内国内主要油厂豆粕提货量369.46万吨，环比减少56.76万吨，减幅13.32%，同比去年增加61.24万吨，增幅19.87%。 菜粕：根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为0万吨，较上月持平；本月沿海油厂菜油产量为0万吨，较上月持平；本月沿海油厂菜粕产量为0万吨，较上月持平。本月沿海油厂菜油提货量为0.2万吨，较上月减少0.65万吨。本月沿海油厂菜粕提货量为0万吨，较上月减少0.01万吨。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 美国农业部周四公布的出口销售报告显示，1月22日止当周，美国大豆出口检验量为132.4万吨，此前市场预估为90-155万吨，前一周修正后为134.5万吨，初值为133.7万吨。美国当前市场年度大豆出口销售净增81.90万吨，较之前一周减少67%，较前四周均值减少50%，市场此前预估为净增40.0万吨至净增180.0万吨。1月27日，巴西全国谷物出口商协会表示，巴西1月大豆出口料为323万吨，低于上周预估的379万吨。 整体来看，近期阿根廷方面天气出现一定干旱情况，中南部和东南部产区受到一定影响，市场对于新季阿根廷大豆的产量存在一定担忧。另一方面，近期宏观层面的美元走弱以及原油的走强，也都给到了美豆价格一定的支撑。但是本季丰产的巴西大豆正在收割，强大的供应压力又限制了美豆的上涨空间，因此整体美豆价格仍以震荡为主。国内方面，油厂的大豆及豆粕库存正在逐步消耗，近月到港量偏少，等待新季巴西大豆发运到港，且受到近期宏观层面影响近期国内豆 粕价格震荡偏强运行，但巴西新季丰产压力仍存，随着未来新季大豆上市供应压力逐步释放，预计豆粕价格仍将以震荡运行为主。 策略中性 风险 无 玉米市场要闻与重要数据 期货方面，上周收盘玉米2603合约2271元/吨，环比上涨45元/吨，涨幅2.02%；淀粉2603合约2521元/吨，环比上涨6元/吨，涨幅0.24%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2340元/吨，较上月上涨10元/吨，现货基差C2603+69，较上月下跌35；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较上月上涨10元/吨，现货基差CS2603+109，较上月上涨4。 玉米：供应方面，据海关数据显示，2025年12月玉米进口量80万吨，环比增42.86%，同比增133.10%。1-12月进口玉米总量265万吨，同比减80.60%。需求方面，2026年1月份全国主要149家深加工企业玉米消费量预估为600万吨，较上月消费量（616万吨）减少16万吨，较上年同期（611万吨）下降11万吨。库存方面，截至2026年1月23日，北方四港玉米库存共计163.1万吨。广东港内贸玉米库存共计34.1万吨；外贸库存16.4万吨；进口高粱3.9万吨；进口大麦59.4万吨。加工企业玉米库存总量440.5万吨，较上月末库存增加91.1万吨，月环比增加26.07%，同比下降23.14%。全国饲料企业平均库存31.93天，较12月上涨2.05天，环比上涨6.86%，同比下跌2.21%。 淀粉：供应方面，2025年12月玉米淀粉进口量180.733吨，环比减33.95%，同比减20.94%，进口金额35.80万美元，环比减21.87%，同比减1.08%。进口均价1989美元/吨，环比升高214.25美元/吨。进口均价1675美元/吨，环比升高829.6美元/吨。据样本点统计数据显示，1月玉米淀粉行业开机率环比小幅下降。1月全国61家玉米淀粉生产企业总产量为139.17万吨，环比降低0.47万吨。1月份玉米淀粉行业开工率63.98%，环比降低0.42%，同比降低4.28%。利润方面，1月吉林玉米淀粉对冲副产品平均利润为-84元/吨，环比降低12元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品平均利-2元/吨，环比降低5元/吨，黑龙江玉米淀粉对冲副产品平均利润为-114元/吨，环比降低131元/吨。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 美国农业部周四公布的出口销售报告显示，1月22日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增164.89万吨，较之前一周减少59%，较前四周均值增加5%，市场此前预估为净增100.0万吨至净增250.0万吨。巴西全国谷物出口商协会称，1月份巴西玉米出口量将达到339万吨，低于一周前预估的345万吨，但是仍较去年同期的318.5万吨增长6.4%。巴西国家商品供应公司表示，截至1月24日，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成93.6%，上周90.7%，去年同期93.1%，五年均值908%。收获进度数据为7.4%,上周4.4%，去年同期6.3%，五年均值9.3%。 国内方面，供应端，随着春节的逐渐临近，粮农及贸易商售粮积极性有所改善，但是受到降雪天气影响，近期购销节奏有所放缓。需求端，当前南北港库存依旧处于相对低位，存在一定补货需求。深加工及饲料企业库存经过前段时间的备货也明显出现上涨，当前多以按需采购为主，节前缺乏明显因素指引。综合来看，上一季玉米进口量偏少，玉米渠道库存消耗明显，本季东北玉米丰产，但受到华北雨水灾害的影响，在替代谷物拍卖并未完全落地的情况下本季玉米供应难言宽松，未来仍需重点关注现货购销情况、进口情况以及谷物拍卖情况，预计当前玉米价格仍将震荡运行为主。 策略 中性 风险 图表 图1：豆粕：含蛋白43%：汇总均价（日度）........................................................................................................................6图2：大连商品交易所：豆粕：主力合约：收盘价（日度）.................................................................................................6图3：菜籽粕：均价：中华人民共和国（日度）....................................................................................................................6图4：郑州商品交易所：菜籽粕：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................6图5：我的农产品网：玉米：均价：中华人民共和国（日度）.............................................................................................6图6：大连商品交易所：玉米：主力合约：收盘价（日度）.................................................................................................6图7：玉米淀粉：国标一等：汇总均价：中华人民共和国（日度）.....................................................................................7图8：大连商品交易所：玉米淀粉：主力合约：收盘价（日度）.........................................................................................7图9：压榨厂：大豆：全样本企业：压榨量：中华人民共和国（日度）.............................................................................7图10：压榨厂：豆粕：全样本企业：产量：中华人民共和国（月度）...............................................................................7图11：压榨厂：豆粕：成交量：中华人民共和国（日度）..................................................................................................7图12：压榨厂：豆粕：昨日提货数量：中华人民共和国（日度）.......................................................................................7图13：压榨厂：豆粕：全样本企业：库存：中华人民共和国（周度）...............................................................................8图14：豆粕：进口数量合计：全球→中华人民共和国（月度）...........................................................................................8图15：菜籽粕：产量：中华人民共和国（周度）........................................................