农产品周报：南美丰产预期延续，豆粕价格震荡运行

粕类市场要闻与重要数据 期货方面，上周末收盘豆粕2605合约2790元/吨，环比上涨55元/吨，涨幅2.01%；上周末收盘菜粕2605合约2391元/吨，环比上涨68元/吨，涨幅2.93%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3110元/吨，环比上涨30元/吨，现货基差M05+320，环比下跌25；江苏地区豆粕现货价格3060元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差M05+270，环比下跌15；广东地区豆粕现货价格3060/吨，环比上涨40元/吨，现货基差M05+270，环比下跌15。福建地区菜粕现货价格2610元/吨，环比上涨70元/吨，现货基差M05+219，环比上涨2。 豆粕：国际方面，巴西国家商品供应公司周一发布的作物进展报告称，截止2025年12月20日，巴西2025/26年度大豆播种进度为97.6%，高于一周前的94.1%，也高于五年同期均值94.9%，但低于去年同期的97.8%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至2025年12月18日，阿根廷2025/26年度大豆播种进度达到计划面积的67.3%，较上周推进8.7个百分点，较去年同期滞后9.3个百分点，目前阿根廷大豆生长优良占比为93%。 国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2025年第51周国内全样本油厂大豆到港共计30.5船约198.25万吨大豆。其中华东及沿江10.5船，山东及河南8.5船，华北及西北2.5船，东北2.5船，广西2船，广东4.5船，福建0船，云南0船。2025年第51周国内油厂大豆实际压榨量213.06万吨，较上一周实际压榨量增9.31万吨，较预估压榨量高8.61万吨；实际开机率为58.61%。全国油厂大豆库存722.36万吨，较上周减少17.12万吨，减幅2.32%，同比去年增加143.79万吨，增幅24.85%。当周大豆到港量下滑至198.25万吨，而大豆压榨量小幅增加，为213.06万吨。全国油厂豆粕库存为113.71万吨，较上周增加4.02万吨，增幅3.66%，同比去年增加55.43万吨，增幅95.11%。截止到12月25日的前一周，全国豆粕共成交71.35万吨，环比增加16.82万吨，日均成交14.27万吨，日均环比增加3.36万吨，增幅30.85%，其中现货成交29.27万吨，远月基差成交42.08吨。豆粕提货总量为89.54万吨，环比减少4.8万吨，日均提货17.91万吨，日均环比减少0.96万吨，减幅为5.09%。 菜粕：供应方面：根据Mysteel统计，截至12月19日沿海油厂菜籽压榨量0万吨，较上期持平；菜粕产量为为0万吨，较上期持平；截至12月19日沿海油厂菜油提货量为0.15万吨，较上期持平；菜粕提货量为0.02万吨，较上期增加0.02万吨。 参考资讯来源：钢联数据 市场分析 本周USDA出口报告表示，截至2025年12月18日当周，美国大豆出口检验量为87万吨，此前市场预估为80-100万吨，前一周修正后为81万吨，初值为79.6万吨。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西12月前三周出口大豆244.2万吨，日均出口量为16.3万吨，较上年12月全月的日均出口量9.6万吨增加70%。 整体来看，当前南美大豆生长情况良好，新季大豆的丰产预期延续，本年度的天气情况较好，未对巴西产量造成影响，未来需持续关注。另一方面，市场对于美豆出口仍有担忧，需关注对于美豆的采购情况。国内方面，国内供应仍显宽松，油厂大豆及豆粕现货库存偏高，叠加南美较为强烈的丰产预期，05合约的价格跟随美豆价格同步偏弱运行。短期来看，美豆偏高的进口成本以及春节前后的停机预期仍给到下方一定的支撑。未来仍需重点关注大豆进口情况，以及新季南美大豆的生长情况。 策略 风险 南美天气情况 玉米要闻与重要数据 期货方面，上周收盘玉米2603合约2222元/吨，环比上涨30元/吨，涨幅1.37%；淀粉2603合约2514元/吨，环比上涨22元/吨，涨幅0.88%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2300元/吨，较上周上涨10元/吨，现货基差C2603+78，较上周下跌20；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较上周下跌10元/吨，现货基差CS2603+106，较上周下跌32。 玉米：供应方面，2025年11月玉米进口量55.48万吨，环比增55.56%，同比增87.50%。1-11月进口玉米总量185万吨，同比减86.10%。需求方面，2025年12月18日至12月24日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米139.70万吨，环比上周减少1.59万吨。库存方面，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至12月25日，全国饲料企业平均库存29.88天，较上周减少0.10天，环比下跌0.33%，同比下跌1.68%。第52周样本点加工企业玉米库存总量337.8万吨，较上周增加4.26%，同比下降26.66%。 淀粉：供应方面，据样本点统计数据显示，本周全国玉米加工总量为63.53万吨，较上周增加0.36万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.08万吨，较上周产量增加0.25万吨；周度开机率为60.46%，较上周升高0.46%。库存方面，截至12月24日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量110.2万吨，较上周增加2.80万吨，周增幅2.61%，月增幅3.09%；年同比增幅25.37%。利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-90元/吨，较上周降低13元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-3元/吨，较上周降低18元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为1元/吨，较上周降低41元/吨。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 国际方面，美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年12月18日当周，美国玉米出口检验量为174.4万吨，此前市场预估为100-220万吨，前一周修正后为160.4万吨，初值为158.3万吨。乌克兰农业部称，截至12月24日，2025/26年度乌克兰谷物出口量为1450万吨，比去年同期减少31.8%。12月1-24日的谷物出口量为207万吨，低于去年同期的288万吨。本年度迄今乌克兰出口769万吨小麦，同比降低20.0%;出口玉米534万吨，同比降低42.9%;出口大麦122万吨，同比降低37.9%。 国内方面，供应端来看，当前成交仍显清淡，贸易商收粮积极性偏低，整体到货量较少。需求端，饲料企业库存补充后目前采购多以观望为主，深加工企业库存同步增加，目前以刚需采购为主，开工率保持稳定，出货节奏较为平稳。总体来看，粮农惜售心态延续，下游在补库之后也多以观望为主，未来需重点关注替代谷物拍卖情况，预计玉米现货价格调整为主。 策略 中性 风险粮农销售情况 图表 图1：豆粕现货均价....................................................................................................................................................................4图2：豆粕主力期货价格............................................................................................................................................................4图3：菜粕现货均价....................................................................................................................................................................4图4：菜粕主力期货价格............................................................................................................................................................4图5：玉米现货均价....................................................................................................................................................................4图6：玉米主力期货价格............................................................................................................................................................4图7：玉米淀粉现货均价............................................................................................................................................................5图8：玉米淀粉主力期货价格....................................................................................................................................................5图9：油厂日度压榨....................................................................................................................................................................5图10：油厂豆粕周度产量..........................................................................................................................................................5图11：油厂豆粕成交量..............................................................................................................................................................5图12：油厂豆粕提货量..............................................................................................................................................................5图13：油厂豆粕库存..................................................................................................................................................................6图14：