豆粕供应压力未充分兑现 棕榈油价格震荡运行为主

1、高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加8.07%-26.4%。SPPOMA预计6月前10日马棕产量环减17.06%。2、截至06月08日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少9.54%至15.84万吨，之前一周为17.51万吨。2024年8月1日至2025年06月08日，加拿大油菜籽出口量为868.21万吨，较上一年度同期的556.35万吨增加56.05%。截至06月08日，加拿大油菜籽商业库存为105.5万吨。3、美国农业部数据显示，截至6月5日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为6.1万吨，低于市场预期，前一周为19.4万吨;2025/2026年度大豆净销售5.8万吨，前一周为0.4万吨。棕榈油产量可能处于回升通道，不过印尼、印度、中国棕榈油库存均较低，导致棕榈油有一定支撑，印度继续降低粗油进口关税，持续补库导致近期棕榈油出口有所回升。中期来看若棕榈油产量仍保持快速恢复，油脂价格仍然承压。国内现货基差震荡小幅回落。广州24度棕榈油基差09+380(-20)元/吨，江苏一级豆油基差09+280(0)元/吨，华东菜油基差09+150(0)元/吨。【交易策略】利空方面，原油中枢下行将明显抑制油脂估值，目前棕榈油产量恢复明显，美豆油方面RVO预期较弱。利多方面，印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存仍偏低，印度降低食用油进口关税利于棕榈油出口，产地报价存一定支撑，且近期RVO可能会公布，市场不确定增加。不过若中期产量维持恢复趋势，油脂上行空间有限，因此预期油脂震荡为主。 关联品种关联品种豆粕棕榈油所属公司：五矿期货