互联网行业2026年10月投资策略：AI投资进入需求验证期，关注高景气方向与新场景机会

核心观点

• 9月恒生科技指数下跌6.7%，纳斯达克互联网指数下跌2.4%，个股表现不一致。
• 恒生科技指数估值较上月下降，PE-TTM为22.93x，处于34.27%分位点；纳斯达克指数估值上升，PE-TTM为33.29x，处于近10年24.76%分位点。
• 人工智能模型密集迭代，智能体、多模态能力持续升级，但模型智能可能已超过普通人需求上限和企业部署速度。
• 市场关注下游需求的真实性，海外C端场景具备潜力，推理需求向端侧场景下沉。
• 建议关注业绩高景气方向和有望打开新场景的公司，如阿里巴巴-W、爱芯元智等。

人工智能动态

• 谷歌发布Gemini 3.8系列模型，升级推理与实时语音能力。
• OpenAI推出GPT-6系列模型，更新大众图像生成产品。
• Anthropic接连更新Claude模型系列。
• xAI发布新一代Grok模型。
• Meta推出个人智能体，并将其延伸至AI眼镜。
• 英伟达拟收购Hugging Face，扩大开放模型生态布局。
• 腾讯发布混元新一代图像生成模型。
• 阿里接连发布多模态模型，公布全栈AI战略进展。
• 字节跳动升级豆包Seed 2.1 Pro模型。
• DeepSeek发布V4.1-Flash并开放API。
• 小米发布并开源MiMo-V2.6系列。
• 华为公布昇腾960超节点等AI算力方案。

行业动态

• 游戏：新游供给推进，AI创作工具与电竞赛事拓展应用场景。
• 金融科技：8月支付机构备付金同比增长2.5%。
• 短视频：优质内容供给扩展，平台治理同步加强。
• 电商：阿里B2B业务国内外打通。
• 本地生活：即时零售大踏步跨入商品时代。

10月投资策略

• 随着模型价格战加剧，市场关注下游需求的真实性，如Meta Muse爆火说明海外C端场景具备潜力。
• 建议关注业绩高景气方向和有望打开新场景的公司，如阿里巴巴-W、爱芯元智等。

行业政策

• 成都市施行《成都市促进人工智能产业发展办法》，支持新一代智能终端、具身智能和智能体等领域发展。
• 工业和信息化部印发《“人工智能+软件”专项行动实施方案》，推动相关应用覆盖2万家规模以上软件企业。
• 最高人民法院发布《最高人民法院关于依法审理涉人工智能纠纷案件的意见》，回应AI换脸拟声、模型训练中的个人信息使用等争议。
• 全国网络安全标准化技术委员会发布《人工智能安全治理框架3.0》，增设智能体风险管理框架等内容。

关键数据

• 恒生科技指数9月下跌6.7%，纳斯达克互联网指数下跌2.4%。
• 恒生科技指数PE-TTM为22.93x，纳斯达克指数PE-TTM为33.29x。
• 8月支付机构备付金同比增长2.5%。
• 抖音创作者大会显示，优质创作者涨粉量为平台均值的4.2倍，用户主动推荐优质作品的次数为平台均值的27倍。
• 阿里B2B业务1688与阿里国际站进行打通。
• 美团闪购未来三年将加码300亿投入即时零售。
• 淘宝闪购发布连锁餐饮智能经营系统“问鼎”。
• 京东超市上半年营收双位数增长，用户数同比增长15%。