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30年国债收益率突破关键点位对债市有何影响？
30年国债收益率下破2.15%引发市场担忧，央行货币政策执行报告中提及宏观审慎评估债市运行，提升市场敏感度。央行在节前加强流动性呵护，开展8000亿麻辣粉操作并连续开展隔夜逆回购，单日操作量达1万亿，覆盖跨季和国庆长假时间窗口。央行未收紧流动性反而提供充裕资金，给予交易盘较强做多底气。市场短期回调可能与前期涨速过快有关，与过去几年央行操作有所不同。
长久期资产估值锚下移有哪些表现？
30年国债收益率下降带动10年二级资本债、超长信用债等长久期资产估值锚下移，投资者寻找提供久期票息和资本利得的资产。五年二级资本债收益率约1.79%，接近历史低位，对利率债依赖度极高，性价比需重新思考。超长信用债板块表现稳健，资金流入主要来自踏空补仓和拿票息需求，7~10年信用债全价指数单周涨幅超40BP，公募净买入规模创阶段性新高。
公募基金在信用债市场的追多迹象如何？
公募基金在7~10年信用债买入占比达40%，接近前期高位，需关注市场情绪反转风险。节前关注债市拥挤程度和权益波动对固收加负债端的影响。长久期品种安全垫较薄，需谨慎评估。中短期信用债受摊位成本法债基集中落地支撑，持仓稳定性需关注。长信用10年二级资本债接近历史低位，保护空间不足。7~10年信用债公募加码时或接近行情拐点，持券过节存在风险。
当前债券ETF市场有哪些资金流向特征？
上周债券型ETF净流入240亿元，连续三周，信用ETF净流入232亿元，利率ETF净流入20亿元，转债ETF净流出12亿元。上周无新发ETF，存续53只，包括16只利率ETF、35只信用ETF、2只转债ETF。利率ETF流通市值2121亿元，信用ETF5239亿元，转债ETF750亿元。信用债ETF资金净流入集中，规模达历史高位，科创债ETF占比较大。市场在无风险利率走低和高息资产退出背景下抢筹高等级标准化信用债，科创债因信用利差和主体资质优势受偏好。
研报提示哪些市场风险？
公募基金在7~10年信用债买入占比达40%，接近前期高位，需关注市场情绪反转风险。长久期品种安全垫较薄，需谨慎评估。节前关注债市拥挤程度和权益波动对固收加负债端的影响。7~10年信用债公募加码时或接近行情拐点，持券过节存在风险。节后利空因素不明显，可适当博弈左侧机会，但需关注负债端稳定性和交易能力要求。信用ETF贴水率0.02%，利率ETF0.01%，转债ETF0.07%，整体配置情绪不算高。