国金固收 债市早知道第141期

本报告指出，30年期国债收益率破2.15%后，债市资金向长久期资产扩散，主要流向10年期二级资本债和超长信用债。央行通过加码逆回购、麻辣粉等方式保障流动性，未收紧流动性以压制债市。

报告显示，长久期资产如10年期二级资本债和超长信用债受到资金关注，其中10年期二级资本债收益率接近历史低位，但相较于直接投资利率债，性价比或较弱。超长信用债（7-10年及以上隐含2A+）单周涨幅超40BP，公募7-10年信用债净买入创阶段新高，但需警惕情绪拐点。

报告重点分析了长久期资产配置方向，特别是10年期二级资本债和超长信用债的表现。同时关注公募资金动向，指出公募7-10年信用债净买入创阶段新高，但公募买入占比已接近5月下旬高点，需警惕情绪变化。此外，报告还分析了债券ETF的资金流向，上周债券ETF资金净流入240亿元，其中信用ETF净流入232亿元、科创债ETF规模增势显著。

当前债市资金主要流向长久期资产，30年期国债收益率破2.15%，央行通过加码逆回购、麻辣粉等方式保障流动性，未收紧流动性。10年期二级资本债和超长信用债收益率接近历史低位，但长久期资产安全垫较薄，需关注市场情绪变化。

报告提示长久期资产安全垫较薄，公募追涨信用债或意味着行情临近拐点，持券过节存在一定风险。此外，需关注权益波动可能传导至固收加负债端，影响持仓稳定性。