国金固收债市早知道第98期：二季度转债持仓与科创债分析

一、核心要点

1. 公募基金持有可转债市值达3150亿，环比增1.6%，持仓占比超48%，创历史新高，但仓位降至0.83%。混合型、债券型基金分别增仓10亿、38亿，股票型小幅提升。
2. 一级债基仓位升至7.5%，二级债基规模降14亿，转债基金持仓比例主动降4个百分点至84%。两只转债ETF规模环比增长。
3. 固收加基金规模近3.5万亿，环比增11%，二级债基申购增加，转债配置比例降至5.4%，回至2017年水平。
4. 二季度可转债平价中位数降至80附近，价格中位数稳在130附近，资金降低平价70以下转债持有比例，偏好高弹性标的。
5. 科创债一级市场周均发行527.2亿，认购需求旺盛；二级市场平稳，三至五年期品种成交活跃度改善，建议配置中短久期科创债。

二、风险与关注

1. 转债受新券发行、股市风格分化影响，行业持仓结构变化大，需关注估值与行业配置调整。
2. 科创债后续供给节奏、资金面变化、政策定调可能影响收益率走势与交易活跃度。

三、后续关注点

1. 跟踪二季度基金各类产品转债持仓、行业与个券调整，以及转债ETF规模变化。
2. 关注八月科创债发行节奏、资金面边际变化及相关政策信号。