台股上攻須放量，指標台積電
台股上週五受美股漲勢鼓舞跳高盤開出，科技股表現亮眼，尾盤富時指數生效，終場指數上漲892點以47180點作收，漲幅1.93%。衍生性金融商品到期，道瓊下跌0.18%，納指上漲0.39%，費半上漲2.78%。技術線型解讀，台股維持多頭架構，但指數貼著月線與季線游走，均線糾結靠得太近，一旦出現連續性中長紅或中長黑，勢必極端扭轉未來趨勢，多空皆顯得謹慎。近期成交值放大不足，追價意願明顯不足，大盤傾向區間整理，將會反覆測試賣壓，操作避免追高殺低。權王台積電迅速填息引領大盤，10月中旬召開法說，可以同步參考ADR走勢。
FED通過升息1碼，目標區調高至3.75%到4%
FED通過升息1碼，目標區調高至3.75%到4%，為2023年7月來首次升息。華許表示經濟依然強勁，FED可在不損害就業市場下恢復物價穩定，聯準會下次預計10/27-10/28舉行會議。台股在各項變數漸漸釐清後，可望展開季底作帳行情，個股將強弱分明，應追蹤法人進出動態。
研究結論與重點分析
創意（3443 TT，買進）
- 結論建議：2H26 CPU需求強勁、MSFT Maia系列及中國車用專案放量，加上台積產能支持等，營運展望樂觀。預估2026/27/28年EPS 55/113/163元，上修7%/12%/11%，維持買進，目標本益比升至50倍、2028年EPS，推得目標價8200元。
- 重點分析：
- CPU需求強勁、營收進度超前，調高26年營收成長至8成。預估3Q26營收季增>2成及26全年營收年增近8成。
- CSP朝COT模式，帶動更多IC設計服務委外的商機。晶片複雜度提升及開發成本墊高，藉由分工達分散供應鏈風險，對傳統ASIC廠商造成價值鏈瓜分，對backend委 外 需 求 增 加 反 而 有 利 於 純 設 設 計 服 務 廠 商 。
- 車用AI專案預計2Q27~3Q27量產，進入更強勁的成長週期。預估2027~28年AI營收佔比>8成。
生技製藥產業
- 結論建議：
- 全球免疫藥物市場規模將自2025年的3,372億美元以18.4%的CAGR爆發成長至2035年的1.85兆美元，白斑症及阿茲海默症為藍海市場。
- EI-001為全球唯一處於白斑症臨床二期之抗IFN-γ抗體，直接專一中和驅動黑色素細胞凋亡的致病核心細胞激素。
- 阿茲海默症聚焦神經免疫調節，EI-1071臨床二期期中數據趨勢正向，預計1Q27將公佈完整TSPO-PET腦神經影像學抗發炎數據。
- 重點分析：
- 精準抗體與神經免疫開創全球免疫新藥兆元藍海市場。全球免疫藥物市場規模將自2025年的3,372億美元以18.4%的CAGR爆發成長至2035年的1.85兆美元。
- 白斑症市場迎典範轉移，EI-001具突破JAK抑制劑瓶頸之實力。全球白斑症患者高達7,000萬人，病患自費治療意願(WTP)高居各類慢性皮膚疾病之冠。
- 阿茲海默症聚焦神經免疫調節，EI-1071導入影像定量抗發炎。全球AD患者逾5,500萬人，現有Aβ抗體僅延緩約30%認知衰退且具ARIA腦水腫風險。
日銀升息一碼、日本CPI低於2%、美國工業生產意外轉弱
- 日銀升息一碼因應物價上行風險，重申繼續收緊貨幣政策。日本央行委員以7比2同意將政策利率自1.0%上調至1.25%。
- 日本8月CPI：政府能源補貼效果，壓抑通膨續低於2%。8月份CPI年增幅維持1.9%，低於市場預期的2.0%。
- 美國8月工業生產：公用事業支撐整體工業生產，製造業產出轉弱惟AI相關設備仍具韌性。8月份工業生產月增0.0%，較前月修正值0.2%放緩，低於市場預期的月增0.3%。
利多撐腰台塑化、南亞Q3獲利飆
- 美伊衝突擴大，國際油價看回不回，支撐塑化行情走堅推進，加上半導體、AI活絡開展，電子材料、DRAM行情漲聲連連，助攻台塑化、南亞營運逐季攀高，第三季獲利上演飆高大驚喜。
- 預估台塑化3Q26單季營業利益約270億元，季增17.8%，年增190%，稅後EPS提升至2.38元，季增9%，年增164%，是有上修空間。
川普要組AI軍鴻海、廣達等具美國製造優勢有望搶商機
- 美國總統川普宣布將建立「AI軍」，並規劃任命主管AI事務的「AI沙皇」，顯示美國政府可能將AI發展提升至國安層級，並延續較寬鬆的AI產業政策。
- 業界看好，若美國擴大主權AI與AI基礎建設投資，輝達、超微、甲骨文、OpenAI、英特爾等美商將成為主要受惠者；台廠方面，鴻海、廣達等具備美國製造布局的伺服器供應鏈，也有望受惠相關商機。
PC還沒漲到頂！宏碁陳俊聖估Q4再漲5％~20％高峰時間曝光
- 關鍵零組件飆漲使得今年PC價格漲聲不斷。宏碁董事長暨執行長陳俊聖直指還未漲到頂，第四季依產品規格不同、漲幅估達5～20％不等，2027年整體ASP將繼續往上，ASP高峰可能落在明年年中，隨後進入轉折期、有機會於同年下半年或年底轉趨平穩或甚至回落。
ABF漲幅擴大欣興Q3業績看旺
- 欣興受惠AI GPU、ASIC高階運算需求延續，ABF載板價格漲幅較原先預期高逾10個百分點，加上光復一廠三期量產、HDI新設備到位，法人看好3Q營收可望季增逾2成。
台達電HVDC出貨樂觀Q4營運
- AI資料中心供電架構朝高壓直流（HVDC）演進，市場關注台達電相關電源產品進展，目前已開始出貨；另有三家Hyperscaler正評估400VDC架構，其中兩家初期將400VDC導入NVIDIA機櫃，後續再朝800VDC發展。隨Vera Rubin 110kW電力機架量產、HVDC小量出貨，加上9月起產品價格調整，法人看好第四季營收可望維持季增雙位數，下半年營運將優於上半年。
英特爾傳攜友達衝先進封裝布局CPO與高密度算力晶片整合方案
- 市場傳出英特爾攜手友達開發Micro LED基板先進封裝，瞄準CPO及高密度算力晶片整合。英特爾已取得「IC Package with Micro LEDs」專利，將Micro LED與半導體晶片整合於玻璃基板，並透過TGV進行電氣互連，而友達憑藉近30年玻璃製程經驗，已布局Micro LED CPO、TGV、RDL及Glass Core等技術，與英特爾技術方向高度重疊。
股票市場
- 美股：聯準會升息後，市場將焦點轉向油價回落與殖利率下滑帶來的估值壓力緩解，風險偏好明顯修復，科技與半導體領軍上攻，美股全面反彈。
雙率市場
- 美債/美元：油價回落、通膨預期緩解，與前一日Fed後拋售修正，令美債殖利率下滑，曲線略趨平；美債殖利率回落雖削弱了部分利差支撐，惟市場對聯準會的偏鷹預期，仍令美元指數大致守住FOMC後的漲幅。
商品市場
- 黃金：黃金收高，主因美債殖利率回落降低持有黃金的機會成本，加上油價下跌舒緩通膨焦慮。
- 原油：原油連兩日走低，因市場認為中東部分供應中斷可能短暫，沙國恢復部分管線運能消息緩解疑慮。不過地緣風險仍在，跌勢偏向風險溢價回吐。
總經數據
- 台灣央行利率鷹派不變、美國勞動市場穩健但房市疲軟。
買進、持有、賣出建議
- 根據本中心對該檔個股投資期間絕對或相對報酬率之預測，我們對該股持正面觀點。此一觀點係基於本中心對該股之發展前景、財務表現、利多題材、評價信息以及風險概況之分析。建議投資人於投資部位中增持該股。
- 持有-超越大盤：本中心認為根據目前股價，該檔個股基本面吸引力高於同業。
- 持有-落後大盤：本中心認為根據目前股價，該檔個股基本面吸引力低於同業。
- 賣出：根據本中心對該檔個股投資期間絕對或相對報酬率之預測，我們對該股持負面觀點。此一觀點係基於本中心對該股之發展前景、財務表現、利多題材、評價信息以及風險概況之分析。建議投資人於投資部位中減持該股。
- 評估中：本中心之預估、評等、目標價尚在評估中，但仍積極追蹤該個股。
- 限制評等：為遵循相關法令規章及/或元大之政策，暫不給予評等及目標價。
總聲明
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