一、本月行情看点
宏观经济方面，全球经济仍处于需求疲软和生产缓慢阶段，主要经济体制造业PMI指数表现不一，中国制造业PMI指数为50.1%，环比下降0.2%，制造业保持扩张；美国制造业PMI指数为49.3%，虽环比上升0.9%，但仍低于50%的扩张临界点；欧元区、英国、德国制造业PMI指数均位于50%以下，环比下跌；日本制造业PMI指数有所回升，但仍低于50%。全球主要发达经济体央行在2024年进行了多次降息，以促进消费和减缓通胀。
国内方面，1-11月国内电子信息制造业和工业增加值同比增长12.2%，出口持续回升，投资增势明显。广东省10-11月出口相关产品总值环比上涨，集成电路出口环比上涨15%，手机出口环比下降10%，平板显示模组出口环比上涨8%；广东省11月集成电路进口总值上涨2%，自动数据处理设备及其零部件进口总值下降40%，平板显示模组进口总值下降40%。
上游市场方面，WSTS将2024年全球半导体销售额预估值上修至6,268.69亿美元，年增19.0%，将超越2022年的纪录；存储器全球销售额预计将暴增81.0%。全球存储市场规模预计2024年将提升61.3%，为1500亿美元，其中DRAM产品占全球储存产品54.8%，NANDFlash产品市场空间成长更大。美国存储市场规模预计为563亿美元，市场占比为37.5%，中国存储市场规模为528亿美元，市场占比下降至35.2%。数据中心是存储产品应用市场第一大规模，预计2024年市占率达49.2%，其次是手机、消费性电子、汽车电子和工业电子等。
全球晶圆代工市场方面，2025年，中国大陆晶圆代工成熟节点产能持续增长，下游OSAT产业同步扩张，形成完整的制造生态。台湾厂商则加速布局台湾及东南亚产能，深耕AI芯片先进封装技术。预计2025年，中国大陆封测市占率将持续上升，台湾厂商将巩固在AIGPU等高端芯片的封装优势。
存储市场方面，日本存储器铠侠、三星电子、美光电子将减少NAND产量，减产幅度约为10%。数据中心的企业级SSD的价格保持稳定，而其余NAND产品的价格由于需求下降而大幅下降。通用型FlashWafer价格从年初开始涨，至5月份达到巅峰，随后持续下跌。SSD的大宗交易价格下跌约10%，部分交易价格下跌约20%。DRAM市场，通用内存DDR4价格在四个月内下跌了36%，DDR5的价格也开始有下跌的趋势。HBM和高性能DDR5也面临价格下降风险。美国商务部将部分HBM产品列入中国出口管制物项清单。
现货市场方面，消费级市场内存市场买气降温，价格呈现小幅下跌，闪存市场原厂有意维稳，低价货源依旧紧缺，大容量产品价格震荡，低容量产品开始抬头。USB市场由于供应端放货开始有所减缓，渠道商们开始低价惜售，TF市场大容量依旧呈现下跌趋势，需求有所好转。
投融资市场方面，12月份存储行业投融资事件有6起，IPO事件有4起。
二、企业方向标
存储原厂方面，三星电子解散其代工技术开发部门，提升现有3纳米制程工艺的产能，并提升生产稳定性；SK海力士重组其负责图像传感器业务的CIS开发机构，专注于研发，并开发出基于QLC的61TB高性能企业级SSD（eSSD）“PS1012”；美光宣布美国商务部已根据《芯片法案》为其商业半导体制造项目提供61.65亿美元的直接拨款，计划到2030年将美国先进存储器制造业的比例从不到2%提高到10%左右；长鑫存储计划明年中国上海建造一座新的DRAM制造工厂，扩大DRAM10万片产能，并开始量产DDR5。
晶圆代工市场方面，大陆主要晶圆代工厂成熟制程降价，以低价策略大力争夺市场份额；台积电11月销售额同比增长34%，环比下降12.2%，受AI芯片需求推动，但市场对数据中心建设放缓的担忧仍存；环球晶半导体硅晶圆厂美国子公司GlobalWafersAmerica（GWA）及MEMCLLC最高可获美国芯片法案4.06亿美元直接补助；联华电子晶圆代工大厂11月自结合并营收较10月份减少6.18%，预计第四季晶圆出货量将呈现持平；日月光投控旗下矽品鱼收购新巨科位于台中后里中科园区厂房暨总部大楼，全力大扩产。
半导体设备、材料方面，2024年全球芯片设备销售额预估将年增6.5%至1130亿美元，预计明后两年增幅扩大；2024年全球晶圆厂设备(WFE)部门销售额预估将年增5.4%至1,010亿美元；预计2024年半导体测试设备销售额将增长13.8%至71亿美元，而组装和封装(A&P)设备销售额预计将增长22.6%至49亿美元。
主控芯片厂商方面，慧荣科技推出采用M.22230E-Key外形尺寸的MEM3K0E系列SSD，旨在用于各种人工智能设备、外围设备、嵌入式系统、机器人等；群联电子2024年11月份营运结果，合并营收较10月份成长近17%，整体NAND储存位元数的累计出货量年成长率(BitGrowthRate)则达14%。
模组厂商方面，威刚电子2024年11月合并营收续增，2024年前11个月合并营收为371.5亿元，也超越2023年全年营收，年成长21.59%；金士顿D4系列价格小幅变化，市场需求不好，依旧倒挂严重，D5系列价格暂时变化不大，KF系列行情以稳定为主，D5价格稳定持续了一个月，预计官价不变的前提下，1-2月价格持续稳定。
笔电代工厂出货情况方面，广达11月营收1413.54亿新台币，月增4%，年增36.4%，出货360万台，月增12.5%，年减5.26%；仁宝11月营收796.66亿新台币，月减6.8%，年减5.9%，出货270万台，月减3.6%，年减6.9%；纬创11月单月合并营收952.43亿新台币，月减1.1%，年增24.6%，出货170万台，月减、年减幅度皆为5.55%；英业达11月营收608.58亿新台币，月减5.9%、年增37.9%，笔电出货量为170万台，月对月持平、年增6.25%。
三、应用市场变化
服务器市场方面，Marvell第三季度销售额环比增长19%，主要因素是AI需求强劲；Solidigm决定停止P44Pro和P41Plus这两款产品的生产和销售，正式退出消费级市场，转向数据中心业务；鸿海11月营收为6726亿新台币，环比减16.43%，同比增3.47%，主要受云端业务影响；英伟达下一代Blackwell架构芯片GB200在生产过程中遇到了问题，导致量产时间可能进一步推迟。
手机市场方面，MIC预计2025年全球AIPC渗透率将达16.8%，全球出货量4,400万台；CounterpointResearch预计2024年全球智能手机现有用户数量将持续增长至2028年，年复合成长率（CAGR）约为2%；三星电子2025年智能手机生产规划为2.294亿部，其中6010万台是旗舰机型；苹果计划从2026年开始，在iPhone上采用独立内存封装设计。
电脑市场方面，Canalys预计2025年PC市场仍将继续复苏，台式机和笔记本将分别增长9%和4%，平板电脑出货量在接下来的一年小幅下滑2%；IDC数据，2024年全球PC出货量比上年增长3.8%，平板电脑增长了9.8%，而个人电脑仅增长了0.8%；Polysoft宣布成功逆向工程苹果MacStudio专有存储模块，并计划在2025年1月通过Kickstarter众筹活动正式推出更实惠的存储升级解决方案。
汽车市场方面，中国仍然是电动汽车普及率的领先者，预计到2025年电动汽车将占据29.7%的市场份额，预计2025年全球电动汽车(EV)销量将同比增长30%至1510万辆；中国汽车工业协会(CAAM)表示，传统汽车通常每辆需要600至700个芯片，而电动汽车则需要约1,600个芯片；中国政府已敦促该国汽车制造商到2025年在国内采购高达25%的芯片。
四、产业政策走向
国内政策方面，商务部发布关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口；四大行业协会齐发声，呼吁或建议国内企业审慎选择采购美国芯片；2025年国家补贴政策新政，中央资金总投入约3000亿，地方平均按照中央地方约9：1比例做分摊；武汉《加快生产性服务业高质量发展实施方案（2024—2027年）》提出，要加强国家、省级质检中心和重点实验室梯队建设；深圳市龙华区《关于支持半导体与集成电路产业发展若干措施》提出，支持企业发展壮大、支持企业兼并重组、支持产业园区建设运营等；商务部：将28加美国实体列入出口管制管控名单。
国外政策方面，印度延长电脑产品进口管理措施至2025年12月31日；美国正式对中国成熟制程芯片开启301调查；韩国拟对材料自主化未来三年投入超55万亿韩元。
