国泰海通汽车朝闻双环传动近况更新第五期

这份研报的核心内容是分析双环传动在机器人板块的发展情况。报告指出，机器人板块在四季度将受特斯拉三代机器人进展拉动，供应链已进入量产交付阶段，具备贝塔机会。双环传动作为特斯拉机器人核心供应商，其减速器业务聚焦高承重部位，子公司拆分事项已终止，持股比例从约60%向100%回收，机器人业务独立性与同业竞争约束解除。

机器人赛道未来发展趋势向好。特斯拉三代机器人逐步接近量产，供应链交付节奏向好，带动板块投资机会。前期机器人板块拥挤度与预期较低，四季度具备贝塔机会。双环传动作为核心供应商，其产品矩阵拓展与降本能力领先同行，卡位核心传动环节，有望受益于行业增长。

研报重点分析了双环传动在机器人业务和减速器业务的发展情况。报告指出，双环传动的机器人业务估值有望向公司整体估值回收，其产品矩阵拓展与降本能力领先同行。同时，子公司拆分事项已终止，持股比例从约60%向100%回收，机器人业务独立性与同业竞争约束解除，有利于其业务发展。

当前机器人板块的市场现状是供应链已进入量产交付阶段，特斯拉三代机器人逐步接近量产，带动板块投资机会。前期机器人板块拥挤度与预期较低，四季度具备贝塔机会。双环传动作为特斯拉机器人核心供应商，其减速器业务聚焦高承重部位，产品矩阵拓展与降本能力领先同行，卡位核心传动环节，受益于行业增长。

研报提示了以下风险：一是人形机器人量产进度及需求释放不及预期，这可能影响机器人板块的整体发展；二是双环传动少数股权回收进展不及预期，这可能影响其机器人业务的独立性和竞争力。这些风险需要关注，但研报并未提供具体的时间线或影响程度分析。