长江煤炭 越思日想第125期安监助推涨价延续盈利同环比稳增长 煤炭行业2026Q3业绩前瞻

一、核心业绩结论 2026年三季度煤炭行业盈利延续同环比正增长，为年内最佳表现，主要受安监助推价格上涨驱动，行业平均盈利覆盖产销量下滑影响。分煤种看，焦煤受供给冲击更大，同环比涨幅强于动力煤；山西原煤产量降幅明显，陕蒙地区产量平稳。

二、关键数据情况

1. 价格端：三季度秦皇岛港5500大卡动力煤均价877元，同比涨30%、环比涨22%；天津港主焦煤均价2386元，同比涨53%、环比涨47%；山西焦煤、平煤股份、淮北矿业主焦煤长协价均同比涨46%-53%。
2. 产量端：全国三季度原煤月均产量3.5亿吨，同比降11%、环比降9%；山西月均产煤1177万吨，同比降35%、环比降25%，陕蒙产量微增或小幅下降。
3. 龙头企业：神华商品煤产量同比降1.2%、环比增5%；中煤同比降7.8%、环比降1.4%；陕煤同比增3.2%、环比降4.1%，8月产量已恢复至正常水平。

三、投资建议

1. 弹性标的优先推荐林州重机、广汇能源、浩华能源、力量发展；绝对收益标的推荐新集能源、电投能源；同步关注陕煤、神华、中煤等红利龙头。
2. 交易三季报业绩可关注淮北矿业、平煤股份等非山西地区焦煤公司，其受产量影响较小。

四、风险与后续关注

1. 后续重点跟踪10月中下旬供给端复产斜率、冬储补库节奏，若供给恢复不及预期，煤价仍有支撑；若供给回补叠加需求转弱，四季度煤价或偏弱调整。
2. 动力煤需求确定性高于焦煤，板块配置优先级动力煤子板块靠前于焦煤子板块。