量化周报：支撑变为阻力

量化观点：支撑变为阻力

• 当前市场流动性下行，分歧度下行，景气度下行，三维择时框架维持阴跌判断。
• 技术形态显示市场三角收敛后向下突破，经历小反弹后在水平线+供应线双重压力下回撤，之前支撑位转变为阻力位。
• 节前弱流动性下阻力效果增强，等待节后流动性回升。

板块轮动

• 指数监测：国债及政金债0-3(932200.CSI)指数近1周大幅流入，近1月大盘成长(399372.SZ)流入最多，近3月同样为大盘成长。
• 近1周大盘成长、汽车零部件、中证A股、沪做市国债、CS物联网指数份额流出最多，创业板综、800红利低波、内地运输、油气资源指数流入较多。
• 热点趋势ETF策略：2025年以来收益62.06%，超额收益45.86%。本周策略涵盖医药、芯片、信息技术、金融地产、传媒等行业ETF，以及深证红利、科创板50等ETF。

全天候配置

• 采用循环对冲设计，无需杠杆、预测或宏观假设，实现稳健绝对收益。
• 高波版和低波版组合：2026年以来收益率分别为9.9%和3.5%。
• 截至截至2025年，高波版年化收益率11.8%，最大回撤3.6%，夏普比率2.3；低波版年化收益率8.8%，最大回撤2.0%，夏普比率3.4。

因子跟踪

• 风格因子：本周呈现“高价值低市值低非线性市值”特征。价值因子录得1.17%正收益，市值因子录得-4.73%负收益，非线性市值因子录得-2.77%负收益。
• Alpha因子：
  • 分时间：每天一亿元成交量能推动的股价涨幅因子表现最佳（多头超额收益1.64%），过去30天上调评级占比因子和过去90天上调评级家数因子亦表现优异（超额收益1.21%和1.15%）。
  • 分指数：大市值中盈利因子占优（沪深300中营业利润_TTM/销售费用_TTM因子超额收益25.65%），小市值中盈利因子表现较好（中证500中1个月的收益率因子超额收益16.27%，中证800中1个月的收益率因子超额收益17.63%，中证1000中(当前一致预测rev_FY1−3个月前一致预测rev_FY1)/3个月前一致预测rev_FY1绝对值因子超额收益16.15%）。
• 指数增强策略表现跟踪：
  • 沪深300指数增强组合：本周超额收益-0.6%，本月超额收益0.7%，本年超额收益17.5%。
  • 中证500指数增强组合：本周超额收益0.1%，本月超额收益2.1%，本年超额收益18.3%。
  • 中证1000指数增强组合：本周超额收益1.0%，本月超额收益2.0%，本年超额收益13.3%。
  • 沪深300增强组合自2016年1月1年以来年化超额收益9.9%，年化信息比2.26，超额最大回撤-5.3%。
  • 中证500增强组合自2016年1月1年以来年化超额收益14.0%，年化信息比2.82。
  • 中证1000增强组合自2016年1月1年以来年化超额收益16.9%，年化信息比3.37。

风险提示

• 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。
• 组合模型结论不构成投资建议，实际投资需考虑外部环境、估值等因素。