量化周报：阻力线测试再次失败

择时观点：市场测试阻力线再次失败，继续保持谨慎。流动性保持下行趋势，分歧度进入上行趋势，景气度保持下行状态，ERP保持极值状态，三维择时框架进入震荡下跌的判断，建议继续半仓。技术形态显示市场站上重要水平线后无法继续上涨并再次跌穿，短期内较难上涨。

指数监测：科创AI指数ETF份额近1周、近1月、近3月流入比例均最大，显示资金大幅流入。近1周深主板50、300价值、标普中国新经济行业、中证2000、恒指港股通份额流出最多。

资金共振：推荐石油石化、电力及公用事业、钢铁与机械行业。两融资金上周在电子中净流入最多（46亿元），大单资金上周在银行中净流入最多（9.7亿元）。融资-主动大单资金流取交集策略上周录得正向超额收益（1.3%），本周推荐行业为石油石化、电力及公用事业、钢铁与机械。

因子跟踪：波动率和估值因子表现亮眼。从时间上看，波动率和估值因子表现较好；从不同市值下看，大小市值下波动率和估值因子表现较好，整体看中小市值下因子超额更高。

量化组合：上周实现正超额收益。基于研报覆盖度调整的沪深300增强组合、中证500和中证1000增强组合上周分别实现超额收益0.25%、0.49%和0.69%。3月超额分别为0.64%、0.53%和0.53%，本年超额收益分别为2.33%、-0.91%和-0.62%。

风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。