业绩保持平稳增长，股东回报稳步提升

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2026H1公司营业收入19.1亿港元，同比下降5.3%，主要因融资租赁及贷款项目按期偿还本金、利息收入基数下移；净利润12.2亿港元，同比增长10.6%。
• 利润增长驱动因素：
  • 合营公司利润贡献提升：美伊冲突致油运运价大涨，合营公司业绩同比大增159%至3.4亿港元。
  • 卖船收益：上半年出售5艘重吊船确认卖船收益2.5亿港元。
  • 财务费用下降：持续优化融资结构，财务费用同比下降15%至3.6亿港元。
• 航运市场环境：2026H1国际航运市场整体高位运行。
  • 油轮市场：BDTI指数均值2312点，同比上涨138%，表现强势。
  • 散运市场：BDI指数均值2347点，同比上涨81%，受需求拉动增长。
  • 集运市场：SCFI上半年均值1957点，同比上涨15%，因规避关税政策调整引发抢运。
  • 造船市场：新造船价格指数升至185.2，二手船市场活跃，多数船型二手船与新造船价出现倒挂。
• 公司未来展望：航运资产价值和收益率有望提升，公司作为主要船舶租赁公司将受益于当前景气环境。
• 融资成本与股东回报：
  • 融资成本持续压降：截至2026年6月末，综合融资成本降至2.78%，较年初下降16个基点；成功发行23.38亿港元可转债，票面利率创历史最低。
  • 股东回报稳步提升：上市以来中期分红保持0.03港元/股，2025年中期首次上调至0.05港元/股，2026年中期维持0.05港元/股；年初宣布派发0.06港元/股的特别股息。
• 风险提示：违约风险、经济波动、利率汇率风险、地缘局势等。

研究结论

公司2026H1业绩稳步增长，主要得益于油运景气上行、卖船收益确认及财务费用下降。未来，公司有望受益于航运资产收益率和价值提升。融资成本持续压降，股东回报稳步提升，显示公司财务状况改善和积极回报股东策略。当前市场环境对公司整体有利，但需关注相关风险因素。