铁矿石产业周报

本周铁矿石基本面相对偏差，库存偏高，基差中等。主力2701合约窄幅震荡偏弱，全周在705-712元/吨区间波动。供给端宽松，47港到港和库存均处高位；需求端铁水仍处高位但钢厂盈利未改善，节前补库进入尾声，10月减量预期增强。港口库存重回累库，钢厂进口矿库存高位。

铁矿石供需双弱格局持续，港口库存累库叠加钢厂盈利个位数，价格缺乏独立驱动。后续需关注铁水拐点确认、港口累库节奏及节后钢厂检修扩大幅度。全球发运回升和47港库存高位是供给端主要特点，而需求端铁水虽高位但钢厂采购以刚需为主，减量预期增强。海运费高位构成支撑，但难改供过于求格局。

报告重点分析了铁矿石供需结构、市场结构和价格驱动因素。供给端关注全球发运和47港到港及库存变化；需求端关注日均铁水、钢厂盈利率及采购行为，9-23调研显示铁水已现回落，检修增多；市场结构分析京唐港PB粉价格与期货价差，以及港口和钢厂库存水平。

当前铁矿石市场呈现供需双弱、供过于求格局。供给端全球发运回升，47港到港和库存均处高位；需求端铁水高位但钢厂盈利未改善，采购以刚需为主，减量预期增强。港口库存重回累库，钢厂进口矿库存高位。海运费高位构成支撑，但整体价格缺乏独立驱动，跟随成材和炉料情绪波动。

报告提示需关注铁矿石供需双弱格局下的价格波动风险。供给端全球发运回升和47港库存高位可能加剧供过于求压力；需求端铁水拐点不确定性、港口累库节奏及节后钢厂检修扩大幅度均可能影响市场供需平衡。此外，海运费高位虽构成支撑，但若成材和炉料情绪转弱，铁矿石价格可能承压。