菜籽油系日度策略报告

菜油

• 行情回顾：周三菜油偏弱震荡，主力合约报收10218元/吨，涨跌幅为0.31%。
• 重要资讯：
  • 沿海地区主要油厂菜油库存2.9万吨，较上周增加0.25万吨；华东地区菜油库存36.5万吨，较上周增加0.3万吨；川渝地区菜油库存15.1万吨，较上周跌0.3万吨；全国主要地区菜油库存总计54.5万吨，较上周增加0.25万吨。
  • 2026年8月我国菜油进口10.90万吨，环比增加41.2%，同比减少约21%；1-8月累计进口131.63万吨。俄罗斯仍为第一大来源，8月进口7.7万吨、占比70.6%；白俄罗斯2.6万吨、占比23.9%，跃居第二。
• 交易逻辑：隔夜美豆油及棕榈油走跌，菜油跟随偏弱。油厂开机环比修复，供应端逐步走宽。西南终端、渠道提货有所改善，但双节备货力度不及预期，下游采购意愿较为有限，基差坚挺但承接乏力。近月受油厂低库存及榨利亏损支撑，远月仍要关注菜籽到港修复带来的供给增量。短期成本下移与需求清淡压制反弹，榨利深亏与库存不高提供底部支撑，菜油以跟随油脂板块震荡整理为主。
• 交易策略：菜油短时利多驱动不足，跟随油脂板块震荡调整，操作上考虑逢低做多，价差策略上考虑多豆油空菜油，OI2701合约下方支撑位关注9900-9950，上方压力位关注10400-10450。
• 风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、油脂大幅回调。

菜粕

• 行情回顾：周三菜粕跟随粕类窄幅整理，RM2611报收2335元/吨，资金呈近月大幅减仓、远月增仓格局。
• 重要资讯：
  • 截至9月21日，沿海地区主要油厂菜籽库存44.78万吨，环比上周增加2.5万吨；菜粕库存1.4万吨，环比上周增加0.56万吨；未执行合同为22万吨，环比上周增加1.8万吨。截至2026年9月16日，全国主要地区菜粕库存总计24.36万吨，较上周减少1.86万吨。
  • 2026年8月我国菜粕进口25.9万吨，环比减少36.8%，同比增加21.4%；1-7月累计进口202.95万吨，同比增长9.6%。
• 交易逻辑：当下菜粕库存整体水平仍偏低，近月可流通货源偏紧。豆菜粕价差维持宽幅，菜粕性价比回升，替代需求边际改善，但下游采购仍以刚需为主，9月22日油厂菜粕成交归零。进口菜籽陆续到港，油厂开机率回升至35.18%，压榨量抬升释放粕类供给。气温转凉后水产养殖步入淡季，远期格局或转向偏宽松。短期低库存与替代需求提供支撑，到港集中与需求转淡压制反弹高度，菜粕跟随豆粕震荡整理。
• 交易策略：低库存去化与远期供应回升预期博弈，行情短时波动加剧。单边操作上节前谨慎观望为主，豆菜价差走势偏强但高位压力加剧，RM2611合约下方支撑关注2230-2250，上方压力位关注2400-2420。
• 风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、美豆及豆粕大幅回调。