聚酯产业链日度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周一，聚酯原料在成本的带动下反弹。PX2509收于6778元/吨，+1.25%；PTA2509收于4740元/吨，+0.85%；EG2509收于4357元/吨，+1.21%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格反弹。尾盘实货8月在835/871商谈，9月在836/860商谈。今日估价852美元/吨，上涨15美元。（2）PTA现货市场商谈氛围清淡，现货基差企稳，7月货在09+5~10附近商谈。（3）乙二醇内盘重心震荡坚挺，市场商谈僵持。现货基差09合约升水67-69元/吨，商谈4419-4421元/吨；8月下期货基差在09合约升水68-70元/吨附近，商谈4420-4422元/吨水平。【重要资讯】（1）欧佩克秘书长预计第三季度石油需求“非常强劲”未来几个月供需平衡紧张。荷兰国际分析师表示，特朗普有可能宣布对俄罗斯实施更多制裁，如果制裁针对俄罗斯能源，这可能会极大地改变石油前景。（2）PX：国内装置检修暂时取消和推迟，海外装置陆续重启，PX供应将逐步回升。截止7月11日开工81.3%，环比+0.3个百分点。装置动态：天津石化70万吨检修推迟至7月下旬，检修2个月；浙石化7月降负荷但检修计划取消，东营威联100万吨6月25日检修1个月，福化集团80万吨6月11日停车，另一条80万吨6月29日停车检修，时长2个月；大榭石化7月下旬预计提负，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：后续若无计划外检修则开工将逐步回升，同时三四季度有两套新装置计划投产，PTA供应将增量。截止7月10日，PTA负荷79.7%，环比+2.0个百分点。装置动态：逸盛大连负荷由9成在7月6日附近恢复至满负荷，逸盛海南200万吨装置7月6日已经恢复正常；威联化学250万吨6月29日停车，预计8月中上旬重启。下游聚酯负荷持续回落至88.8%，瓶片在6月底及7月初集中降负减产，同时终端步入淡季，聚酯负荷震荡走弱。（4）乙二醇：沙特多套乙二醇装置重启不顺，国内开工震荡回升。截止7月10日负荷67.57%，环比+1.06个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：浙石化二期1#80万吨6月25日停车40天，卫星石化预计8月中旬重启；合成气制乙二醇装置陆续重启。截止7月14日当周华东港口库存55.3万吨，环比-2.7万吨，上周期到货偏少导致港口去库，7月进口到船集中，预计港口转为震荡累库。【市场逻辑】PX供应趋于回升和终端负反馈压制加工差和价格震荡趋弱；PTA供应逐步回升而下游进入淡季，供需面边际趋弱；乙二醇当前供需面 作者： 期货研究院 【交易策略】原油上行空间预计有限，聚酯原料在供需趋弱的背景下，价格将维持震荡偏弱。PX建议逢反弹滚动做空，支撑位6400-6450，压力位7200-7250；PTA逢反弹滚动做空，支撑位4550-4600，压力位5000-5050。乙二醇建议逢反弹做空，暂时关注4200-4250有效支撑，压力位4500-4550。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注，装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周一，聚酯产品受成本支撑而反弹。PF2508收于6582元/吨，+1.14%；PR2509收于5920元/吨，+0.71%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6685（-15）元/吨，产销68%（+27），产销有所回升。华东水瓶片现货价5930（-5）元/吨，市场成交气氛偏淡。7-9月订单多成交在5890-5980元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至7月11日，开工率92.3%（-0.7%），部分装置减停产，开工窄幅回落，但是整体维持高位运行。装置动态：四川吉兴20万吨6月下旬停车，厦门新鸿翔10万吨6月中旬停车。工厂库存13.4天（+0.1天），产销在下半周有所好转，库存延续回升。涤纱开机率为65.0%（-1.0%），高温淡季终端织造开工持续走弱带动纯涤纱开工震荡回落。纯涤纱成品库存29.1天（+0.7天），终端步入淡季导致需求清淡，库存持续累积，库存压力显现。原料库存11.4天（-0.7天），消耗原料为主，库存持续回落。（2）瓶片：停车降负增多，开工持续回落。截止7月11日，开工79.7%，环比-5.3个百分点，装置陆续按计划检修，开工明显回落。装置动态：重庆万凯60万吨7月上旬停车，逸盛海南125万吨7月1日停车重启待定，逸盛大化35万吨7月初检修计划暂时取消，华润三地工厂6月下旬总减产20%，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤当前负荷变动有限，终端负荷持续下降对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工下行使得供应收缩，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡。【交易策略】在终端淡季的压力下，聚酯产品加工费将受限，绝对价格跟随成本震荡。短纤建议偏空对待，支撑位6300-6350，压力位6850-6900；瓶片建议偏空对待，支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结表1：聚酯品种观点品种主要逻辑PX供应趋于回升和终端负反馈压制加工差和价格震荡趋弱PTA供应逐步回升而下游进入淡季，供需面边际趋弱乙二醇当前供需面偏紧及成本走强对其价格形成支撑，中长期供需趋弱而价格承压短纤当前负荷变动有限，终端负荷持续下降对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动瓶片开工下行使得供应收缩，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡资料来源：方正中期研究院第二部分聚酯品种价格表2：聚酯品种价格数据化纤纺织（主连）收盘价（元/吨）日涨跌（元/吨）日涨跌幅（%）PX677828PTA474016乙二醇435740短纤658280瓶片592042资料来源：方正中期研究院第三部分聚酯品种数据图图1：PX-NAP现货价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：短纤主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：开工率:PX资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：乙二醇主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：基差:瓶片主连资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：开工率:聚酯资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：聚酯瓶片:产能利用率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：成交量:中国轻纺城:总计资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：开工率:织机:江浙地区资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：聚酯产业品种加权隐含波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。