聚酯产业链日度策略报告总结
聚酯原料
- 行情复盘：期货市场反弹，PX2509收于6778元/吨，+1.25%；PTA2509收于4740元/吨，+0.85%；EG2509收于4357元/吨，+1.21%。现货市场，PX价格反弹，尾盘实货8月在835/871商谈，9月在836/860商谈；PTA现货市场商谈氛围清淡，7月货在09+5~10附近商谈；乙二醇内盘重心震荡坚挺，现货基差09合约升水67-69元/吨，商谈4419-4421元/吨。
- 重要资讯：欧佩克秘书长预计第三季度石油需求“非常强劲”，未来几个月供需平衡紧张；特朗普可能宣布对俄罗斯实施更多制裁，若针对能源将极大改变石油前景。PX供应将逐步回升，开工率81.3%；PTA供应将增量，开工率79.7%，后续若无计划外检修则开工将逐步回升，三四季度有两套新装置计划投产。下游聚酯负荷持续回落至88.8%，瓶片在6月底及7月初集中降负减产，终端步入淡季。乙二醇沙特多套装置重启不顺，国内开工震荡回升至67.57%，华东港口库存55.3万吨，环比-2.7万吨，预计转为震荡累库。
- 市场逻辑：PX供应趋于回升和终端负反馈压制加工差和价格震荡趋弱；PTA供应逐步回升而下游进入淡季，供需面边际趋弱；乙二醇当前供需面偏紧及成本走强对其价格形成支撑，中长期供需趋弱而价格承压。
- 交易策略：原油上行空间有限，聚酯原料在供需趋弱的背景下，价格将维持震荡偏弱。PX建议逢反弹滚动做空，支撑位6400-6450，压力位7200-7250；PTA逢反弹滚动做空，支撑位4550-4600，压力位5000-5050。乙二醇建议逢反弹做空，暂时关注4200-4250有效支撑，压力位4500-4550。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注装置动态和成本走势。
聚酯产品
- 行情复盘：期货市场反弹，PF2508收于6582元/吨，+1.14%；PR2509收于5920元/吨，+0.71%。现货市场，4D直纺涤短纤6685元/吨，产销68%；华东水瓶片现货价5930元/吨，市场成交气氛偏淡。
- 重要资讯：短纤开工率92.3%，部分装置减停产，整体维持高位运行，工厂库存13.4天，产销下半周有所好转，库存延续回升。涤纱开机率65.0%，终端织造开工持续走弱带动纯涤纱开工震荡回落，成品库存29.1天，库存压力显现。瓶片开工79.7%，环比-5.3个百分点，装置陆续按计划检修，开工明显回落。
- 市场逻辑：短纤当前负荷变动有限，终端负荷持续下降对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工下行使得供应收缩，加工费有所修复，但绝对价格主要跟随成本震荡。
- 交易策略：终端淡季的压力下，聚酯产品加工费将受限，绝对价格跟随成本震荡。短纤建议偏空对待，支撑位6300-6350，压力位6850-6900；瓶片建议偏空对待，支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权或卖看涨期权。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。
总结
- 核心观点：聚酯原料和产品在供需趋弱背景下价格将维持震荡偏弱，建议逢反弹做空。关注装置动态、成本走势和终端需求变化。
- 关键数据：PX开工率81.3%，PTA开工率79.7%，乙二醇开工率67.57%，短纤开工率92.3%，瓶片开工率79.7%，华东港口乙二醇库存55.3万吨。
- 研究结论：聚酯产业链短期震荡偏弱，中长期供需趋弱，价格承压。
