国信海外港股双周谈143：AI浪潮与市场展望

这份研报主要对比了当前AI投资与科网泡沫，指出AI投资主体为大云厂，占GDP约2.6%，需关注现金流和盈利能力指标。同时分析了美股标普500二季报超预期情况，以及港股和A股的当前状态和判断，并探讨了宏观与油价对市场的影响。

AI行业目前投资主体为大云厂，股价见顶需关注现金流和盈利能力。上游硬件仍有上涨空间，但需紧盯大云厂利润率指标。北算力租赁价格持续上涨，整体来看AI行业处于发展阶段，未来趋势需持续关注技术突破和市场需求变化。

研报重点分析了AI行情与科网泡沫的对比、美股和港股的市场状态与判断、A股的震荡趋势以及宏观因素如美债利率和油价的影响。同时关注了北算力租赁价格和大云厂利润率变化对AI行情拐点的判断。

当前市场现状显示美股标普500二季报86%公司超预期，业绩上修支撑行情延续。港股无大机会，恒指小幅上修业绩，腾讯阿里资本开支延续至明年。A股则呈现震荡趋势，流动性不足，难有向上行情。

研报提示需跟踪北算力租赁价格和大云厂EBITDA利润率变化，以判断AI行情拐点。同时关注原油价格走势，其波动直接影响美联储加息预期。此外需警惕估值偏高、仅讲远期故事的AI相关标的，特别是A股此类标的多依赖趋势交易。