兴证海外非银Web30双周谈：数字资产财报季与行业演进

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 数字资产市场近两周呈震荡走势，比特币价格维持在6.4万美元附近，以太坊小幅上涨2%，SOL、XRP回调，瑞波币相对强势涨4%。 2. 本次参会为兴业证券客户，内容版权属兴业证券，涉及外部嘉宾发言准确性不保障，投资需谨慎。 二、市场与资产判断 1. 本轮行情具三大特点：比特币为资金锚，现货ETF资金流入持续性弱；市场波动率降，Coinbase二季度交易量、现货资产波动率环比分别降25%、14%；山寨币无广泛赚钱效应，资金未从比特币扩散至高风险资产。 2. 核心资产区间：比特币支撑6.2-6.3万美元，压力6.7万美元，若突破或看7-7.2万美元，跌破则看5.7-5.8万美元；以太坊核心区间1800-2000美元，跌破或回1700-1750美元。 三、上市公司情况 1. Coinbase：二季度营收12.2亿美元同比降19%，净亏3.6亿美元；收入多元化，88%营收来自比特币现货外业务，关注新产品增量客户、USDC利益分配、Base盈利兑现。 2. Robinhood：二季度营收13.1亿美元同比增32%创新高，净利润5.73亿美元；收入结构多元，预测市场收入增10倍达1.56亿美元超数字货币交易收入，核心关注预测市场粘性、交易所清算能力、Robinhood链商业价值。 3. Marathon、Riot（矿企）：近期因AI数据中心预期上涨，关注挖矿成本、现金消耗、AI项目进展。 4. Strategy：二季度亏损8.2亿美元，持有38万枚比特币平均成本7.5万美元；转型信用与资本结构管理，关注综合信用成本、资本结构调整。 5. Circle：即将发布财报，核心关注USDC供应量、储备收益率等，风险来自降息与利润分配。 四、行业与监管 1. 行业向传统金融化发展，传统机构采用数字钱包、稳定币，代币化场景拓展，DTCC已完成代币化证券交易测试，10月将推正式业务。 2. 监管：美国政策趋清晰，Clarity Act或8月讨论；香港明确加密资产监管，7月审议加密资产报告框架。 五、后续关注与投资逻辑 1. 未来1-2月市场区间震荡，比特币将消化宏观、ETF资金与监管预期；股票关注Robinhood产品粘性、Coinbase业务变现。 2. 长期看好稳定币支付、资产代币化、综合金融平台三类方向，市场奖励能将链上资产、客户转化为现金流的公司。