1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2017年12月7日 美国11月小非农符合预期，银监会下发流动性管理文件，期指买IH卖IC减持 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 短期供给端继续收缩，短期需求仍有韧性，但中长期看供需两弱格局不变，月初流动性相对宽松但央行公开市场连续净回笼，股票延续调整，债券收益率有所下行，近期商品整体有下调压力，化工、金属继续做空，黑色波动加剧。 交易策略 期指: 12月限售股解禁规模高企压制风险偏好，关注年底资金面影响，近期市场不确定性较大，期指买IH卖IC减持 期债: 月初货币市场流动性偏松，MLF等量续作，昨日农发债招标不理想，关注本周CPI,PPI数据公布，期债不做空，激进者可少量做多。仅供参考 黄金：税改计划支撑美元持续小幅反弹从而压制金价，但风险资产价格回落的同时美国联邦政府又将面临部分关门的可能性，黄金震荡偏空。 宏观摘要 国际方面，美国单位劳工成本连续两季下滑，暗示通胀可能继续保持低位；美国11月“小非农”增加19万，制造业新增就业人数创历史新高；临近年末全球股市表现以弱势为主；特朗普称美国政府本周六可能关门 国内方面，12月6日，人民币对美元汇率中间价调低50个基点，为连续第八日调低；加强商业银行流动性管理，银监会这次引入了三个重要指标。 今日提示 18:00 欧元区 三季度GDP季环比终值 0.60% 0.60% 18:00 欧元区 三季度GDP同比终值 2.50% 2.50% 21:30 美国 12月2日当周首次申请失业救济人数(万人) 24.00 23.80 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.美国单位劳工成本连续两季下滑，暗示通胀可能继续保持低位。美国劳工部报告，美国第三季单位劳工成本修正后为下降0.2%，初值为上升0.5%。第二季修正后为下降1.2%，初值为上升0.3%。单位劳工成本数据连续第二季下滑，暗示美国通胀可能在一段时间内保持在低位，可能导致美联储在下周举行的政策会议上，围绕未来通胀路径展开更为激烈的争论。 2.美国11月“小非农”增加19万，制造业新增就业人数创历史新高。美国11月ADP就业人数符合预期，制造业新增就业创历史新高。穆迪经济学家称，明年就业市场将面临显著的过热风险。数据公布后，美元指数震荡上行，一度逼近日高。 3.汇率: 12月6日，人民币对美元汇率中间价调低50个基点，为连续第八日调低，续创下去年11月21日以来的最长连跌周期。美元指数收报93.5623，小幅上涨25.59个bp。 股指 1.市场综述：市场综述：美股涨跌不一，道指跌0.16%，纳指涨0.21%。周三沪深两市早盘呈震荡偏弱态势，上证指数跌破3300点整数关口。午后两市探底回升，沪指跌幅有所收窄，深成指强势翻红。从期指标的指数上来看，前一日大涨的上证50指数下行，前一日大跌的中证500指数则上涨。从盘面上看，芯片、高送转股居板块涨幅榜前列，特钢、石油概念居板块跌幅榜前列。IF1712合约跌0.85%至3988.0，IH1712合约跌1.38%至2867.4，IC1712合约涨0.64%至6132.0。两融余额小幅流出，沪港通小幅流入，深港通小幅流出。 2. 临近年末全球股市表现以弱势为主。在科技股回调以及年底获利盘了结的影响下，全球股市显露颓势，MSCI亚太指数已经连续八天下跌，为2015年以来的最长连跌纪录；恒生指数自11月22日触及纪录高点以来，已经跌去6.5%；同期上证指数跌3.6%，创业板指跌3.8%。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅高开，受消息刺激迅速下行，随后开始震荡上行，最终小幅收涨，同时五年期债小幅收涨。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.535，上涨0.04%；十年期债主力合约T1803报92.985，上涨0.09%。6日十年美债收报124.5000，小幅上涨0.13%；两年美债收报107.1560，小幅上涨0.04%。 2.加强商业银行流动性管理 银监会这次引入了三个重要指标。银监会下发《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》，较此前试行版本增加诸多细节，强化不同规模银行之间的同业及流动性管理。新增三大考核指标，包括净稳定资金比例、优质流动性资产充足率和流动性匹配率，丰富原有以流动性比例和流动性覆盖率为主的框架。 黄金 1.市场综述: 纽约时间12月6日13:30(北京时间12月7日02:30)，COMEX 2月期金合约收高1.20美元或0.1%，至每盎司1,266.10美元。3月白银期货收跌0.113美元，结算价报每盎司15.955美元。 2. 特朗普：美国政府本周六可能关门。据悉，本周五是批准美国政府融资议案的截止期，特朗普公开表示联邦政府有可能于本周六部分关门，不过主要资产对此反应平淡。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。